20251126-国金期货-电解铜期货日报_美联储降息预期升温_铜价高位偏强震荡_4页_806kb

电解铜期货日报总结

核心内容

本日报主要分析了电解铜期货及现货市场的走势，结合宏观和基本面因素，对铜价的短期和长期走势进行了展望。

市场表现

• LME铜价：周二冲高回落，显示市场波动。
• 沪铜期货：2025年11月26日（周三）主力2601合约收盘于86590元/吨，较前一交易日微跌10元/吨，跌幅为0.01%。
• 现货市场：今日沪铜现货对12月合约报价升20-170元/吨，铜价小幅上涨。
• 下游采购：采购节奏有所减缓，但整体市场保持平稳。
• 流通货源：市场流通货源一般。
• 地区价差：中国部分地区光亮铜精废价差继续回升，广东地区为2603元/吨，天津地区为2542元/吨。

宏观与基本面分析

宏观因素

• 美联储降息预期：近期多位美联储官员释放12月降息信号，市场预测12月降息概率提升至82%，宏观氛围对铜价有利。
• 关税担忧：市场持续担忧美国未来可能对中国进口电解铜加征关税，影响全球铜贸易流向。

基本面因素

• Codelco报价上涨：智利国家铜公司（Codelco）对2026年CIF中国电解铜长单基准报价为350美元/吨，较2025年的89美元/吨上涨261美元/吨，显示出对中国市场的信心。
• 进口影响：大幅上涨的报价将抑制中国从智利进口电解铜的积极性。2025年多数月份，中国从刚果（金）进口量超过从智利进口量。
• 国内产量与出口：随着中国国内电解铜产量的增加，出口量也在上升，进一步影响智利的出口市场份额。
• 铜矿供应紧张：国内铜矿供应紧张的格局仍未缓解，市场关注冶炼厂与海外矿企的TC/RC长单谈判结果。
• 库存情况：LME和SHFE交割仓库铜库存增长乏力，而COMEX库存持续累积，反映出全球铜市场供需关系的复杂性。

行情展望

• 长期趋势：铜价长期上行有严密逻辑支撑，新领域的消费需求快速增长，而铜矿供应增长缓慢。
• 短期走势：在创历史新高后，铜价可能面临短期调整，目前市场仍处于高位区间震荡状态，未显示出明显的价格趋势。

风险揭示及免责声明

• 信息来源：本报告信息来源于公开资料、第三方数据或调研结果，可能存在局限性。
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总结：电解铜期货市场在美联储降息预期升温的宏观背景下维持高位震荡，现货市场小幅上涨，但下游采购节奏有所放缓。基本面方面，智利铜矿报价大幅上涨，可能影响中国进口，同时国内铜矿供应紧张及库存变化也对市场产生影响。长期来看，铜价仍有上行支撑，但短期内可能面临调整。