20211225-国金证券-基础化工行业研究_建议关注景气度向上的新材料板块_23页_3mb

资源与环境研究中心 - 基础化工行业研究总结

核心内容概述

本报告聚焦基础化工行业，分析了本周市场走势、重点子行业动态、主要化工产品价格及价差变化，并提出了投资建议与风险提示。整体来看，化工板块表现承压，尤其是新能源化工材料，但部分细分领域如新材料、抗周期行业和具有格局优化潜力的传统化工行业表现相对较好。

主要观点

1. 行业整体表现

   • 本周申万化工指数下跌2.96%，跑输沪深300指数2.29%。
   • 市场表现分化，农药、其他橡胶制品、涂料油墨涨幅居前，而磷肥及磷化工、氟化工、其他化学原料跌幅显著。

2. 投资建议

   • 建议重点关注景气度向上的新材料板块，如光学膜、高分子材料、芳纶、半导体材料等。
   • 推荐关注具有技术壁垒的PVDF、EVA等上游材料，以及需求快速增长的正极材料、电解液产业链。
   • 抗周期波动的农化、国六尾气催化、消费升级相关板块值得关注。
   • 传统化工领域如磷化工、煤化工、生物合成以及龙头公司如华鲁恒升、万华化学，具有格局优化潜力。
   • 重点关注今年受损、明年有望边际改善的烯烃生产、轮胎等领域。

3. 重点公司动态

   • 东材科技、建龙微纳、中旗股份、华鲁恒升、万华化学被推荐为投资组合。
   • 玲珑轮胎吉林基地全钢一期首条轮胎下线，推动其全球布局。
   • 通用股份在柬埔寨投资建设第二座海外工厂，提升全球市占率。
   • 双星轮胎推出“全防爆”安全轮胎及“稀土金”新材料，提升产品性能。
   • 凯赛生物高管变动，但未对公司运营造成明显影响。
   • 龙佰集团、中核钛白、安纳达等钛白粉企业上调价格，市场供需略有改善。
   • 神马股份PA66供给边际恢复，但需求偏弱，预计价格弱势运行。
   • 万华化学MDI价格涨跌互现，下游需求不足，价格或有小幅让利预期。
   • 合盛硅业、新安股份有机硅价格略涨，企业库存下滑。
   • 永太科技、多氟多六氟磷酸锂价格高位持稳，企业维持低库存。
   • 天赐材料、新宙邦电解液价格高位运行，库存周期短，需求支撑不足。
   • 远兴能源、中盐化工纯碱价格持续下调，库存增加。
   • 扬农化工菊酯行情稳定，杀菌剂价格走弱。
   • 广信股份邻对硝、草甘膦价格高位运行。
   • 华鲁恒升原料价格下行，多数产品价差回升。

关键信息

本周市场数据

• 布伦特原油：74.41美元/桶，环比上涨0.42%。
• WTI原油：71.57美元/桶，环比上涨0.48%。
• 沪深300指数：4921，下跌0.67%。
• SW化工指数：4851.98，下跌2.96%。
• 市场优化平均市盈率：18.90。

本周主要化工产品价格涨跌幅

本周化工产品价差涨跌幅

风险提示

• 疫情对国内外需求的冲击。
• 原油价格剧烈波动。
• 贸易政策变动对产业布局的影响。

重点行业动态

• 轮胎行业：市场需求放缓，行业或迎景气度拐点；国内企业加速海外布局。
• 钛白粉行业：供需略有好转，成本支撑明显，价格小幅回调。
• 六氟磷酸锂：价格高位持稳，企业维持低库存。
• 电解液：价格高位运行，库存周期短，成本压力大。
• 纯碱：价格持续下调，库存增加，下游需求偏弱。
• PA66：供给边际恢复，但需求偏弱，预计价格弱势运行。
• MDI：价格涨跌互现，下游需求不足，价格或有小幅让利预期。
• 有机硅：价格略涨，企业库存下滑，但长线仍面临不确定性。
• 化工原料：部分产品价格回调，企业库存增加，市场承压。

总结

本周化工市场整体承压，但部分细分领域如新材料、抗周期行业和具有格局优化潜力的传统化工行业表现较好。建议投资者关注景气度向上的新材料板块，以及受政策与需求驱动的行业。同时，需警惕疫情、原油价格波动及贸易政策变动等风险因素。