20211225-瑞达期货-宏观周报_11页_1mb

市场研报总结

一、核心内容与主要观点

1. 全球通胀与经济形势

• 美国通胀持续升温：11月核心PCE物价指数同比上涨4.7%，创近40年新高，显示供应链问题和原材料价格上涨已传导至消费端。
• 个人收入与支出：11月个人收入环比增长0.4%，个人支出环比增长0.6%，较10月有所放缓，主要受通胀和收入下降影响。
• 耐用品订单增长：11月耐用品订单环比增长2.5%，好于市场预期，显示需求仍较为强劲。
• 欧洲能源危机加剧：欧洲进入冬季最寒冷的月份，俄罗斯限制天然气供应，导致电价和天然气价格飙升。今年欧洲天然气价格最高涨幅达729%，电价暴涨500%。能源紧张已影响部分工业部门，未来可能面临产能削减或关闭。
• 消费者信心下滑：欧元区12月消费者信心指数初值为-8.3，较11月下降1.5点，显示市场对经济前景担忧加剧。

2. 市场表现

• 股市表现：受风险偏好回升影响，美国三大股指集体上涨，纳指周涨3.19%，标普500周涨2.28%，道指周涨1.65%。欧亚主要股指也普遍上涨。
• 汇市波动：美元指数周跌0.56%，欧元兑美元周涨0.75%，英镑兑美元周涨1.22%。尽管欧洲面临疫情和能源危机，但风险货币仍受提振。
• 大宗商品上涨：国际黄金价格上涨0.29%，原油期货价格上涨2.01%。铜价上涨0.75%，主要因库存去化和能源紧张。
• 国内资本市场：主要指数多数回调，沪指面临3700点阻力位压力，创业板指跌破半年线，建议逢低轻仓做多。

3. 政策动态

• 国内政策：
  • 央行与银保监会联合发布政策，支持重点房地产企业项目的并购，鼓励优质企业并购出险企业的优质项目。
  • 工信部部署2022年重点任务，包括提振工业经济、扩大新能源汽车和绿色家电消费、推动制造业数字化转型等。
  • 国家发改委强调积极出台有利于经济稳定的政策，实施扩大内需战略，防范经济下行风险。
• 国外政策：
  • 美联储理事沃勒表示，可能在明年春季灵活调整政策，3月或5月加息有保障，同时准备启动缩表进程。
  • 德国央行预计德国经济本季度可能萎缩，消费物价同比涨幅将保持在4%以上。
  • 澳洲联储重申在通胀未回到目标区间前不会加息。
  • 日本2022财年预算创新高，拟发行大量国债以弥补收支缺口。

二、关键信息汇总

1. 利率与货币政策

• 中国1年期LPR报价下调，打破与MLF利率同步调整的局面，但五年期LPR未变，表明政策重点在短期流动性成本的降低。
• 央行本周净投放500亿元，以维持市场流动性。

2. 市场情绪与配置建议

• 疫情相关利好消息（如新冠疫苗加强针、口服药物）提振市场风险偏好，推动股市上涨。
• 欧元及英镑等风险货币受益于风险偏好回升，但欧洲能源危机和疫情恶化仍对其构成压力。
• 黄金和原油价格因通胀升温及美元走弱而上涨，但铜价因库存去化和能源紧张表现强劲。
• 国内股市建议逢低轻仓做多，债券市场建议多单持有，大宗商品建议低配区间交易，外汇市场建议逢高做空。

3. 数据表现

• 中国11月规模以上工业企业利润年率未公布，但12月官方制造业PMI为50.1，显示制造业处于扩张区间。
• 美国11月核心PCE物价指数年率升至4.7%，个人支出环比增长0.6%。
• 美国12月消费者信心指数升至115.8，显示市场情绪有所改善。
• 欧洲天然气库存持续下降，能源价格飙升，影响工业生产和消费。

三、下周重要经济指标及经济大事

四、总结

本周市场整体呈现震荡上行态势，主要受疫情缓解和能源价格上涨影响。美国通胀持续走高，但需求仍保持韧性，而欧洲则因能源危机和疫情恶化导致经济前景担忧。股市因风险偏好回升而上涨，汇市中欧元和英镑受益，但受经济压力影响仍承压。大宗商品方面，黄金和原油上涨，铜价因库存去化表现强劲。国内资本市场受3700点阻力位影响下行压力增大，建议逢低轻仓做多。下周将有多项重要经济指标发布，重点关注美国制造业数据、就业市场情况及中国制造业PMI。政策层面，国内房地产并购支持政策和工业经济提振措施值得留意，而美联储的政策动向将对全球市场产生深远影响。