20211225-太平洋-有色新材料行业_波动降低_深挖新能源材料_29页_1mb

有色新材料行业总结

核心内容

有色新材料行业在2021年全年涨幅位列第三，2022年市场表现持续受到新能源材料需求增长的驱动。行业整体呈现价格高位、波动降低的特点，主要受益于新能源汽车、光伏、风电等高景气度领域的需求增长，以及政策对稀土产业的支持。

主要观点

• 市场回顾：新能源上游材料是行业增长的主力，如稀土、锂等，体现出对新能源产业的高度依赖。
• 行业特点：大宗金属价格处于历史高位，供需关系短期内难以逆转，预计行业将维持高位震荡，波动性降低。
• 驱动力：从价格驱动转向业绩驱动，高利润吸引增量资金，企业修复财务状况，估值更具吸引力。
• 2022年机会：稀土永磁、锂、基本金属、新材料等领域存在较大投资机会。

关键信息

稀土行业

• 供需变化：海外无增量，国内受政策指标限制，黑稀土绝迹，供给减少。
• 需求增长：新能源汽车、风电及节能电机需求快速增长，形成主要增量。
• 价格趋势：自2020年4月上涨以来，持续20个月，创历史新高。
• 政策支持：《稀土管理条例》出台，中国稀土集团成立，产业集中度提升，政策转向呵护产业。
• 行业前景：稀土价格进入长牛走势，估值提升潜力大。

锂行业

• 供需关系：2022年整体处于紧平衡状态，价格维持高位。
• 供给增长：主要来自Talison、SQM、盐湖等企业扩产，预计供给增量18-21万吨。
• 需求增长：新能源汽车、储能等需求快速增长，合计需求20-25万吨。
• 产业链利润：锂盐利润丰厚，2022年平均利润约3.44万元/吨，锂矿利润占比提升至64%。
• 重点企业：中矿资源、雅化集团、天齐锂业、盛新锂能、永兴材料、赣锋锂业等企业利润增长明显，估值空间较大。

基本金属

• 供需状况：宏观经济走差，流动性内宽外紧，铜、铝、锌等金属价格维持高位。
• 铜：供给释放，需求关注新能源放量，低库存扰动市场。
• 铝：供给增量较少，需求受房地产拖累，主要关注利润企稳。
• 锌：受海外能源危机影响，供给减产，需求疲软。

新材料行业

• 红星发展：高纯硫酸锰是锂离子电池关键材料，受益于新能源汽车快速发展，预计2025年需求达134万吨，复合增速达70%。
• 隆华科技：主营电子新材料和复合材料，显示靶材国内领先，风机叶片芯材产能建设完成，业绩快速增长。

行业龙头表现

• 北方稀土：全球轻稀土龙头，2021年生产指标增速36%，高于行业平均20%，PE仅25倍，估值较低，未来增长空间大。

风险提示

• 全球疫情超预期恶化
• 行业政策变化
• 产能投放不及预期
• 宏观经济超预期下滑

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场5%以上。
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场5%以下。

公司评级

• 买入：预计个股相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队信息

• 全国销售总监：王均丽，手机13910596682，邮箱wangjl@tpyzq.com
• 华北销售总监：成小勇，手机18519233712，邮箱chengxy@tpyzq.com
• 华北销售：孟超、韦珂嘉、刘莹、董英杰
• 华东销售总监：陈辉弥，手机13564966111，邮箱chenhm@tpyzq.com
• 华东销售副总监：梁金萍、秦娟娟
• 华东销售总助：杨晶
• 华南销售总监：张茜萍，手机13923766888，邮箱zhangqp@tpyzq.com
• 华南销售副总监：查方龙
• 华南销售：张卓粤、张靖雯、何艺雯、李艳文

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