20211225-山西证券-策略2021年第49期_建议关注避险属性强__性价比优的必选消费板块_13页_785kb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了当前全球及中国宏观经济形势，重点围绕通胀、疫情、政策调控、市场情绪以及投资策略等方面展开。内容涵盖了欧美国家通胀数据、疫情对经济的影响、国内消费与基建政策、A股市场表现、资金流动情况、行业机会与风险提示等内容。

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主要观点

1. 全球通胀压力持续高位

• 美国通胀：11月CPI、PCE价格指数均高增，能源价格大幅上涨是主要推动因素，但背后是需求旺盛与供需缺口的共同作用，叠加极端宽松政策和劳动力短缺，通胀压力难以遏制。
• 德国通胀：11月进口物价指数同比升24.7%，创1974年以来最快增速，显示供给约束对通胀的持续影响。
• 美联储政策：可能在2022年上半年开启加息，但全年加息3次以上的概率较低，欧洲及日本仍有望维持宽松。

2. 海内外疫情反扑对经济的冲击

• 全球疫情：本周全球日均新增确诊超65万例，Omicron变异株扩散显著，对欧美经济复苏节奏形成压力，尤其是需求端。
• 中国疫情：局部地区如陕西疫情尚未见明显拐点，临近春节人口流动高峰期，防疫措施可能进一步收紧，冲击餐饮、娱乐、客运等行业。

3. 中国宏观经济与政策走向

• 财政前置：政策面释放“稳增长”信号，基建投资加速落地，尤其是“新基建”领域，如5G基站、数字经济基础设施、城乡公共基础设施。
• 经济下行压力：出口持续承压，制造业投资可能受到抑制，但中下游制造业仍具支撑，特别是中高端制造业。

4. A股市场表现与资金动向

• 市场情绪趋冷：指数低位调整，北向资金大幅流出，市场交易活跃度降温。
• 行业表现分化：必选消费、医药、食品加工等板块表现较好，而光伏、锂矿等新能源板块回调显著。
• 投资建议：关注必选消费、新能源（如风电）及政策支持的高景气赛道，合理控制仓位，重视低估值、高确定性的板块。

5. 中长期投资策略

• 消费板块：医药、消费升级。
• 长期优质赛道：碳中和、科技创新、新基建。
• 稳健底仓：大金融。

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关键信息

通胀数据

• 美国11月PCE价格指数同比上涨5.7%，创近40年新高。
• 美国11月消费者支出环比增长0.6%，较上月大幅回落。
• 德国11月进口物价指数同比升24.7%，为1974年以来最快增速。

疫情趋势

• 全球疫情反扑明显，Omicron变异株扩散，对欧美经济形成冲击。
• 中国部分区域疫情仍严峻，春节前防疫措施可能收紧。

政策与经济

• 中国人民银行12月20日调降1年期LPR，释放稳增长信号。
• 基建投资重点转向“新基建”，政策对中高端制造业形成支撑。
• 地方财政风险防控不放松，非标资金管控持续。

市场表现

• A股市场交易活跃度下降，北向资金流出。
• 必选消费、家电、汽车等板块受政策与需求支撑。
• 新能源板块回调，建议合理控制仓位。

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风险提示

1. 全球流动性超预期收紧
2. 宏观经济增速超预期下滑
3. 全球能源危机进一步加剧
4. 通胀压力持续走高
5. 技术发展不及预期

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附录信息

• 分析师承诺：承诺独立、客观研究，无利益冲突。
• 投资评级说明：明确股票与行业投资评级标准。
• 免责声明：山西证券研究所具备证券投资咨询资质，报告基于公开信息，不构成投资建议，不承担法律责任。

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结构概览

• 一、策略观点

  • 市场回顾
  • LPR调降与政策信号
  • 美联储加息预期与欧美通胀分析
  • 疫情对经济的冲击
  • 必选消费与新能源板块机会

• 二、近五个交易日大类资产表现

  • 图表展示市场走势

• 三、宏观流动性

  • 利率与央行流动性投放分析

• 四、市场情绪

  • 两融与场内杠杆资金动态

• 五、资金面跟踪

  • 外资流动情况

• 六、解禁及新股发行

  • 解禁家数与流通市值
  • 融资总金额分析

• 七、风险提示

  • 列举主要风险因素

• 附录

  • 分析师承诺、投资评级说明、免责声明

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字数统计：约990字