20230306-上海证券-电力设备_如何看待硅片价格上调_2页_401kb

电力设备行业增持（维持）分析总结

核心内容概述

本报告由上海证券研究所发布，日期为2023年03月06日，分析师包括开文明、丁亚、刘清馨、刘昊楠，重点分析了硅片价格上涨的原因及其对行业的影响，并给出了投资建议。

硅片价格上涨原因分析

• 价格变动：2023年3月3日，隆基上调单晶硅片价格，其中166mm硅片（150μm厚度）由5.4元/片涨至5.61元/片，182硅片（150μm厚度）由6.25元/片涨至6.5元/片（+4%）。
• 供需关系：硅片价格上涨发生在硅料价格下降的背景下，反映出硅片端开始具备议价能力。
• 下游需求：电池企业保持高开工率，甚至有提产趋势，对硅片需求持续增长。
• 供给受限：高纯石英坩埚供应紧张，影响硅片生产效率。部分企业通过调整内层砂比例等方式应对，但导致断线率增加、合格品供应减少。

N型硅片供需紧张情况

• 终端认可度提升：近期电站投资方对N型组件的认可度提高，N型组件在组件招标中的占比显著上升。
• N型硅片产出受限：N型硅片对石英坩埚的使用寿命要求更高，比P型硅片使用寿命短70-100小时，导致N型硅片产出受限。
• 溢价提升：TOPCon组件均价为1.86元/W，PERC组件均价为1.73元/W，TOPCon组件溢价提升至0.13元/W。

投资建议

• 硅片环节：推荐高测股份、双良节能，建议关注TCL中环、隆基绿能。
• 石英砂&坩埚环节：建议关注石英股份、欧晶科技。
• 行业前景：在高纯石英砂和坩埚供应偏紧的背景下，硅片环节景气度仍将持续，N型产出比例高的企业或将受益。
• 技术趋势：硅片紧张背景下，薄片化、细线化力度或将加大，切片环节的创新仍是重点方向。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 原材料价格大幅波动

数据预测与估值（部分公司）

投资评级说明

• 股票投资评级：表示分析师基于公司基本面及估值预期，对6个月内股价表现的相对判断。

  • 买入：股价表现将强于基准指数20%以上
  • 增持：股价表现将强于基准指数5-20%
  • 中性：股价表现将介于基准指数±5%之间
  • 减持：股价表现将弱于基准指数5%以上
  • 无评级：因信息不足或重大不确定性无法给出明确评级

• 行业投资评级：表示分析师基于行业基本面及估值，对12个月内行业指数表现的相对判断。

  • 增持：行业基本面看好，相对表现优于基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，相对表现与基准指数持平
  • 减持：行业基本面看淡，相对表现弱于基准指数

基准指数说明

• A股市场以沪深300指数为基准
• 港股市场以恒生指数为基准
• 美股市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准

免责声明

• 本报告仅供上海证券有限责任公司客户使用
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