20241028-太平洋-恩华药业-002262.SZ-恩华药业_业绩稳健增长_镇痛产品快速放量_5页_897kb

恩华药业（002262）业绩稳健增长，镇痛产品快速放量

公司情况

恩华药业前三季度营业收入同比增长133.9%，归母净利润同比增长151.8%。2024年第三季度，公司增长势头强劲，营收、净利润、扣非净利润、基本每股收益等指标均有大幅增长。公司核心产品如羟考酮、瑞芬太尼、舒芬太尼、阿芬太尼持续增长，新品奥赛利定自上市后快速增长。

主要有利因素

• 产品放量：麻醉镇痛产品快速放量，依托咪酯、咪达唑仑稳定增长。管制政策调整减少了咪达唑仑的风险。
• 费用管理：毛利率提升0.64个百分点至73.75%，销售费用率、管理费用率有所上升，但研发费用率下降，净利率提升。
• 未来增长：盈利预测显示，2024年至2026年营收及归母净利润年均增速均在14%以上，EPS持续增长，估值也随之下降，维持“买入”评级。

公司评级

• 行业评级：看好。
• 公司评级：预计未来6个月股价相对沪深300指数涨幅15%以上，维持“买入”评级。

风险提示

• 核心产品可能降价、政策管控升级。
• 新产品放量不及预期。
• 创新药研发进度落后于预期。