20210805-太平洋-中望软件-688083.SH-加大投入力度_3D产品增速是亮点_7页_798kb

中望软件2021年半年报及投资分析总结

核心内容概述

中望软件（688083）在2021年上半年实现了显著的营收和利润增长，同时加大了费用投入，特别是在研发和销售方面。公司作为国内工业设计软件的龙头企业，展现出强劲的发展势头，尤其是在3D产品和国内市场方面。

财务表现

• 营业收入：2021年上半年为2.05亿元，同比增长 47.06%。
• 归母净利润：0.49亿元，同比增长 74.29%。
• 扣非净利润：0.16亿元，同比下降 9.79%。
• 营收结构：
  • 2DCAD实现营收1.46亿元，同比增长 39.75%。
  • 3DCAD实现营收0.49亿元，同比增长 48.66%。
  • 国内市场营收1.63亿元，同比增长 63.99%。
  • 海外市场营收0.37亿元，同比下降 8.44%，主要受海外疫情拖累。

费用变化

• 销售费用率：46.99%，同比提升 9.39个百分点。
• 管理费用率：11.56%，同比提升 1.27个百分点。
• 研发费用率：35.38%，同比下降 7.73个百分点。
• 费用总体趋势：三费占比整体上升，主要是因公司加大了研发与销售团队的扩充力度，提升对产品开发和市场推广的投入。

股票数据

• 总股本：62百万股，其中流通股为13百万股。
• 总市值：37,980百万元，其中流通市值为8,274百万元。
• 12个月股价波动：最高达614.66元，最低为399.92元。

投资建议与评级

• 投资建议：维持“买入”评级。
• EPS预测：2021-2023年分别为3.02元、4.31元、6.12元。
• PE预测：2021-2023年分别为203倍、142倍、100倍，呈现下降趋势，显示估值逐步合理化。

财务预测与指标

关键发展动向

• 产品迭代：7月22日发布中望CAD2022，强化核心技术自主化，提升运行效率和绘图功能。
• 战略合作：与启道达成合作，拓展行业化生态布局。
• 股权激励：2021年7月发布股权激励草案，激励对象共382人，授予限制性股票60.40万股，授予价格为每股420元，考核条件为未来三年营收增长率分别为 35%、82.25%、146.04%。

风险提示

• 高端应用领域拓展不及预期。
• 知识产权问题。
• 行业竞争加剧。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：预计未来6个月内行业回报高于市场5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内行业回报介于市场-5%至5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月内行业回报低于市场5%以下。
• 公司评级：
  • 买入：预计个股相对大盘涨幅在 15%以上。
  • 增持：预计个股相对大盘涨幅在 5%至15%之间。
  • 持有：预计个股相对大盘涨幅在 -5%至5%之间。
  • 减持：预计个股相对大盘涨幅在 -5%至-15%之间。

公司未来增长预期

• 公司预计在2021-2023年保持持续增长，营收和净利润增速均在 38%以上。
• 研发投入和销售费用持续增加，以支撑产品创新和市场拓展。

财务健康度

• 经营现金流：2021年经营活动现金流净额为111.16百万元，2023年预计达351.88百万元，现金流状况持续改善。
• 投资活动现金流：2021年为0，2023年预计为0，显示公司当前处于扩张阶段，无大规模投资。
• 筹资活动现金流：2021年为-8.08百万元，2023年预计为-26.15百万元，显示公司可能通过股权融资等方式维持发展。

总结

中望软件在2021年上半年表现出强劲的增长态势，尤其是3D产品和国内市场。公司加大研发和销售投入，强化核心技术自主化，同时通过股权激励提升团队信心。财务指标显示公司盈利能力增强，现金流状况改善，估值逐步下降，体现出市场对公司未来发展的认可。尽管存在行业竞争和知识产权等风险，但公司仍被看好为国内工业设计软件的龙头企业，预计未来三年将实现持续增长。