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玻璃期货早报总结（2022-7-15）

核心内容概览

玻璃期货市场在2022年7月15日早报中呈现以下特点：

• 基本面偏空，行业仍处于负利润状态，短期产量维持高位，需求疲弱。
• 基差偏多，FG2209合约贴水现货，显示市场对现货价格的支撑预期。
• 库存偏空，全国浮法玻璃库存仍位于5年均值上方，表明供需失衡。
• 盘面偏空，价格运行在20日线下方，20日线持续向下，短期走势偏弱。
• 主力持仓偏空，净空头增加，反映市场悲观情绪。
• 短期走势：预计低位震荡；中长期在地产政策支持下，需求或逐步恢复。

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主要观点与关键信息

一、基本面分析

• 生产刚性：玻璃行业短期产量维持高位，生产端缺乏明显减产迹象。
• 需求疲弱：房地产刚需改善有限，下游加工厂采购谨慎，整体需求仍偏弱。
• 利润承压：玻璃生产利润处于近年来同期历史低位，行业负利润状态加剧。
• 成本支撑：原料和燃料价格维持高位，尤其是重质纯碱、动力煤、石油焦等，成本端对价格形成支撑。

二、市场走势与操作建议

• FG2209合约：当日收盘价为1528元/吨，较前一日下跌1.99%，现货价为1608元/吨，基差为80元/吨。
• 操作区间：短期预计在1500-1550元/吨区间震荡。
• 中长期预期：在地产稳增长政策支持下，需求或缓慢回升，期价有望逐步企稳。

三、利多与利空因素

利多因素：

1. 多地房地产调控逐步放松，中长期需求回暖预期增强。
2. 生产成本持续上涨，冷修产线可能增多，中长期产量或下降。

利空因素：

1. 玻璃企业短期大规模冷修概率较低，供应端仍保持高位。
2. 终端需求未明显改善，叠加7月为传统雨季消费淡季，订单量减少。

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当前主要逻辑与风险点

主要逻辑：

• 玻璃期价受弱势基本面压制，但成本支撑显著，短期预计低位震荡。
• 中长期在地产政策推动下，需求有望缓慢恢复，支撑期价逐步回升。

风险点：

• 房地产需求回暖不及预期：若政策效果不达预期，需求恢复可能滞后。
• 冷修产线偏少：若玻璃企业未能大规模减产，供应压力可能持续。

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数据支持

一、期货行情

指标	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价（元/吨）	1559	1528	-1.99%
现货价（元/吨）	1608	1608	0.00%
主力基差（元/吨）	49	80	+63.27%

二、库存情况

• 全国浮法玻璃生产线企业库存为365.25万吨，环比上涨1.42%，仍位于5年均值上方，处于历史高位。

三、成本端数据

• 原料：重质纯碱价格维持高位。
• 燃料：动力煤、石油焦市场价格略有回落，但仍处于高位。
• 生产成本：整体处于同期历史高位。

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图表说明

• 基差图：显示FG2209合约与现货价格之间的关系，基差扩大表明期货贴水。
• 库存图：反映全国浮法玻璃库存变化趋势，持续高位表明去库压力大。
• 成本图：展示原料与燃料价格走势，显示成本端支撑力度。
• 利润图：表明玻璃行业生产利润处于历史低位，负利润状态加剧。

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