20230504-国海证券-重庆啤酒-600132.SH-2022年报及2023一季报点评_业绩短期承压_看好逐季改善_5页_405kb

重庆啤酒2022年实现营业收入140.39亿元，同比增长70.1%；归母净利润12.64亿元，同比增长83.5%，受益于高档产品增长。2023年一季度，营收40.06亿元，同比增长45.2%，利润大幅改善，显示消费复苏和公司降费提效的支持。

业绩短期承压主要受疫情和渠道调整影响，销量环比下降，但高端化进程加快，乌苏等品牌推动增长。2023年一季度净利率提升，源于费用优化和内部调整，但成本压力和产品结构变化需监控。

长期展望积极，公司推进"扬帆27"战略，加强区域协同，预计2023-2025年EPS分别为3.16元、3.79元、4.47元，维持增持评级，预计PE为33倍、27倍、23倍。

风险包括疫情反复、原材料价格上涨、竞争加剧、产品销量和食品安全问题，可能影响短期表现和长期增长前景。