20150126-长城证券-分级基金周报_小盘风格B份额继续活跃_11页_715kb

基金研究周报总结

核心内容

本报告为2015年1月26日发布的基金研究周报，主要分析了A股市场及分级基金的表现，特别是永续指数型B份额和A份额的市场动态、折溢价率、杠杆率以及折算信息。报告还提供了市场指数表现、基金交易数据及未来分级基金折算的预测。

主要观点

• 市场整体表现：上周A股市场维持高位震荡，市场指数整体表现分化，中小盘风格指数涨幅较大，而大盘风格指数出现下跌。
• B份额表现：永续指数型B份额整体周平均涨幅超过市场指数，中小盘风格B份额涨幅显著，而大盘风格B份额则出现下跌。
• 折溢价率：B份额的平均溢价率保持在较高水平，为5.38%，其中跟踪大盘风格指数的B份额溢价率更高。
• 杠杆率：B份额的净值杠杆保持稳定，价格杠杆略有上升，部分基金价格杠杆接近2倍。
• A份额表现：受B份额震荡影响，A份额小幅上涨，中小盘风格A份额涨幅较大，隐含收益率保持在较高水平。
• 折算信息：部分基金即将进行定期折算，同时有B份额接近上折阈值，可能触发不定期折算。

关键信息

1. 市场指数表现

• 上周A股市场整体维持高位震荡。
• 50只股票分级基金跟踪的37个不同类型的指数平均周涨幅为0.65%，其中25个指数上涨，12个下跌。
• 周涨幅前五名指数分别为：中证国防指数（6.62%）、中证军工指数（5.13%）、创业成长指数（4.14%）、创业板指指数（3.52%）、国证医药指数（3.32%）。
• 中小盘风格指数整体实现正收益，平均周涨幅为2.81%。
• 大盘风格指数平均周跌幅为-0.67%。
• 中信一级行业指数平均周涨幅为1.60%，小盘风格行业指数表现较强。

2. 永续指数型B份额

2.1 市场表现

• B份额周平均涨幅为0.10%，超过市场指数。
• 中小盘风格B份额平均周涨幅为3.24%，而大盘风格B份额平均周跌幅为-2.00%。
• 周涨幅前五名基金分别为：鹏华中证国防B（8.38%）、鹏华中证传媒B（7.82%）、富国中证军工B（7.47%）、申万菱信中证军工B（6.12%）、信诚中证800有色B（5.63%）。

2.2 折溢价率

• B份额平均溢价率为5.38%，比前周下降0.66%。
• 中小盘风格B份额平均溢价率为5.05%，比前周下降1.28%。
• 大盘风格B份额平均溢价率为5.62%，比前周下降0.22%。
• 折溢价率反映了市场预期，市场预期上涨则溢价率上升，反之则下降。

2.3 杠杆率

• B份额净值杠杆平均为1.75倍，与前周持平。
• 价格杠杆平均为1.64倍，比前周上升0.01倍。
• 价格杠杆前五名基金分别为：申万菱信深成进取（2.29倍）、银华锐进（1.92倍）、银华沪深300B（1.89倍）、国金通用沪深300B（1.87倍）、新华中证环保产业B（1.86倍）。

3. 永续指数型A份额

3.1 市场表现

• A份额周平均涨幅为1.97%，受B份额震荡影响。
• 中小盘风格A份额平均周涨幅为2.01%，大盘风格A份额平均周涨幅为1.95%。
• 周涨幅前五名基金分别为：泰信基本面400A（6.87%）、工银瑞信中证500A（6.84%）、金鹰中证500A（6.19%）、诺德深证300A（6.12%）、银华金利（4.68%）。

3.2 隐含收益率

• A份额平均隐含收益率为6.5788%，比前周下降0.1199%。
• 中小盘风格A份额平均隐含收益率为6.5886%，比前周下降0.1239%。
• 大盘风格A份额平均隐含收益率为6.5718%，比前周下降0.1170%。

3.3 固定收益A份额到期收益

• 保本保收益的固定期限A份额中，目前存续的7只基金到期收益率较为合理。
• 2015年到期A份额的到期收益率为6.25%。
• 2017年和2019年分别有3只和1只基金到期。
• 三年内到期的固定期限A份额中，申万菱信中小板A的收益率最高，为4.51%。
• 五年内到期的基金中，易方达中小板指数A的收益率为5.55%。

4. 全部分级基金资讯

4.1 分级基金折算

• 定期折算：2015年1月29日长城久兆稳健；2015年2月10日中证500A等2只基金到达定期折算日。
• 不定期折算：截止2015年1月23日，6只B份额的母基金净值距离上折阈值小于15%。
  • 鹏华中证800地产B（150193.SZ）为6.23%；
  • 鹏华信息B（150180.SZ）为8.38%；
  • 鹏华非银行B（150178.SZ）为8.62%；
  • 申万菱信中证军工B为11.33%；
  • 招商沪深300高贝塔B（150146.SZ）为14.77%；
  • 申万菱信中证环保产业B为14.99%。
• 若跟踪指数持续上涨，将引发上述五只基金向上触点折算，杠杆率将上升，回到初始杠杆率2倍。

4.2 分级基金新发行

• 新基金上市：暂无。
• 已成立未上市：暂无。

5. 备注

• 表2和表3提供了永续指数型B份额和A份额的规模、周成交额、杠杆率及隐含收益率等详细数据。
• 表2中，部分基金如申万菱信深成进取、银华锐进等，其折溢价率较高，杠杆率接近2倍。

总结

该周报提供了A股市场及分级基金的全面分析，重点聚焦于永续指数型B份额和A份额的表现，包括周涨幅、折溢价率、杠杆率以及折算信息。市场整体呈现高位震荡，中小盘风格表现优于大盘风格，B份额涨幅较大，但溢价率有所下降。A份额涨幅较小，隐含收益率较高。报告还提到了近期将进行的定期折算及部分B份额可能触发不定期折算，提示投资者关注杠杆率的变化。