20210427-太平洋-海欣食品-002702.SZ-海欣食品_中高端产品表现亮眼_产能持续释放_5页_793kb

海欣食品总结

核心内容概述

海欣食品是一家专注于日常消费领域，尤其是食品、饮料与烟草行业的公司。2020年及2021年第一季度，公司实现了显著的业绩增长，主要得益于中高端产品结构优化、渠道拓展以及产能释放。公司通过持续的产品升级与市场布局，成功抓住了消费升级带来的市场机遇，提升了整体盈利能力。

主要观点

• 业绩表现亮眼：2020年公司实现营收16.06亿元，归母净利润0.71亿元，分别同比增长15.92%与938.32%。2021年第一季度营收4.18亿元，同比增长26.51%，尽管归母净利润同比下降44.19%，但整体趋势积极。
• 产品结构优化：全年中高端产品销售占比提升至33.25%，同比增加6.22个百分点。其中，速冻鱼肉及肉制品增长10.26%，常温休闲食品增长51.39%，成为业绩增长的重要驱动力。
• 渠道拓展显著：电商及特通渠道增长迅速，分别同比增长59.55%与47.18%。经销商数量净增385家，增幅达27.07%，其中东北、华北、华中、西北、西南地区增幅均超30%，显示公司渠道下沉和客户开发成效显著。
• 区域增长突出：华东地区表现尤为亮眼，实现营收6.55亿元，同比增长18.65%。其他大区也均实现10%以上的营收增长。
• 毛利率与净利率提升：2020年公司毛销差同比提升5.10个百分点，毛利率同比增加1.98个百分点，净利率同比提升3.9个百分点，主要受益于产品结构优化和销售费用率下降。
• 费用管理优化：销售费用率同比下降2.27个百分点，管理费用率小幅上升，但整体费用投放效率显著提升。

关键信息

财务数据概览

产能释放策略

• 短期策略：通过技改与增加班次提升产能，缓解旺季断货问题。
• 中期策略：采用“以租代建”轻资产模式快速扩产，如马尾、济南工厂。
• 长期策略：扩建产能基地，实现全国化网络布局，如连江、舟山基地将在三年内投产。

投资评级

• 公司评级：首次覆盖，给予“增持”评级，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 行业评级：看好行业整体回报高于市场整体水平5%以上。

风险提示

• 成本上行风险：原材料价格波动可能对利润造成压力。
• 行业竞争加剧风险：随着市场扩大，竞争可能更加激烈。

重要声明

本报告由太平洋证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。报告信息来源于公开资料，公司对信息的准确性和完整性不作保证。报告内容仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价。公司或关联机构可能持有报告中提及的公司证券头寸并进行交易，也可能为其提供或争取投资银行业务服务。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登本报告。

联系方式

• 证券分析师：蔡雪昱

  • 电话：010-88695135
  • 邮箱：caixy@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190517050002

• 研究团队：

  • 全国销售总监：王均丽
  • 华北销售副总监：成小勇
  • 华北销售：孟超、韦珂嘉
  • 华东销售总监：陈辉弥
  • 华东销售副总监：梁金萍
  • 华东销售：杨晶、秦娟娟、王玉琪、慈晓聪、郭瑜、徐丽闵
  • 华南销售总监：张茜萍
  • 华南销售副总监：查方龙
  • 华南销售：张卓粤、张靖雯、何艺雯

总结

海欣食品凭借中高端产品结构优化、渠道拓展和产能释放，实现了2020年的显著业绩增长。公司未来有望通过持续的产品升级和市场扩张，享受消费升级红利，提升盈利能力。尽管存在成本上升与行业竞争加剧的风险，但其当前的发展策略和市场表现表明具备较强的增长潜力。