20251214-华泰期货-新能源及有色金属周报_表现分化_工业硅多晶硅走势背离_9页_1mb

表现分化，工业硅与多晶硅走势背离总结

核心内容概述

当前工业硅与多晶硅市场表现分化明显，工业硅期货整体偏弱运行，而多晶硅价格则呈现震荡上行趋势。这一分化主要由供需格局、成本变化、政策影响及市场情绪等因素共同驱动。

工业硅市场分析

价格走势

• 12月7日当周，工业硅期货主力合约2601跌幅达4.2%。
• 现货价格方面：
  • 华东通氧553#硅价格为9100-9300元/吨，周环比下跌250元/吨。
  • 441#硅价格为9300-9500元/吨，周环比下跌250元/吨。
  • 421#硅（有机硅用）价格为9800-10200元/吨，周环比持平。

供应情况

• 周度产量小幅增加至5.98万吨，环比上升920吨。
• 西南地区部分企业因天气污染减产，影响开工率。

需求情况

• 多晶硅企业开工率基本稳定，部分硅粉订单招标。
• 有机硅企业开工率持稳，铝硅合金企业开工率小幅下降。

库存变化

• 社会库存增至56.1万吨，环比增加0.3万吨。
• 交割仓库库存环比减少0.2万吨，普通仓库库存环比增加0.5万吨。

成本与利润

• 生产成本因四川地区电价上调有所增加，但整体较为稳定。
• 利润小幅下降，西南地区因枯水期成本压力较大，多数企业接近现金成本线。

策略建议

• 单边策略：区间操作为主，若盘面回落可逢低买入套保。
• 风险提示：
  • 新疆产区开工情况
  • 多晶硅企业开工变化
  • 政策扰动
  • 宏观及资金情绪
  • 有机硅反内卷对开工的影响

多晶硅市场分析

价格走势

• 本周多晶硅价格指数为51.99元/千克，N型多晶硅复投料报价49.6-55元/千克，颗粒硅报价49-51元/千克。
• 市场情绪有所改善，因行业自律及新公司成立。

供应情况

• 周度产量环比小幅减少，最新产量为25100吨。
• 西南基地停产，西北部分基地有复产预期，整体供应偏弱。

需求情况

• 12月硅片企业大幅减产，减产幅度约16%。
• 光伏组件企业开工率下降，部分海外订单减少，导致排产预期下调。

库存变化

• 多晶硅库存为29.3万吨，环比微增0.69%。
• 硅片库存为23GW，环比增加9.39%。

成本与利润

• 当前行业以全成本核算，多数企业含税全成本在4.5万元/吨左右。
• 部分企业因电价较低，全成本低于4万元/吨。

策略建议

• 单边策略：谨慎偏多，关注政策及资金情绪对盘面的影响。
• 风险提示：
  • 行业自律限产
  • 政策扰动
  • 宏观及资金情绪
  • 西南丰水期开工情况

图表与数据来源

• 图表1-20提供了工业硅及多晶硅的价格走势、产量、库存等关键数据，资料来源包括SMM、同花顺、百川盈孚、华泰期货研究院等。

本期分析研究员

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 王育武：从业资格号F03114162，投资咨询号Z0022466
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579

联系人与免责声明

• 联系人：葡一杭（从业资格号F03149704）
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