20250602-华泰期货-工业硅多晶硅月报_工业硅持续探底_多晶硅宽幅震荡_19页_1mb

新能源&有色组市场分析总结

核心内容概览

本报告主要分析了2025年5月中国工业硅及多晶硅市场的运行情况，涵盖供应端、消费端、库存、成本及价格走势等关键要素，并对6月市场进行了展望。

主要观点

工业硅市场

• 价格表现：5月工业硅主力合约价格从8600元/吨跌至7190元/吨，跌幅16.73%，创近三十年新低。
• 供应端：西南地区丰水期电价下调刺激复产，新增产能持续释放，整体减产不及预期，供应压力激增，预计6月供应将明显增加。
• 消费端：光伏、有机硅、铝合金三大下游同步走弱，需求疲软。
• 库存情况：行业总库存约为82.7万吨（含交割库），其中厂库23.8万吨，仓单45.5万吨，港口13.4万吨。
• 成本变化：硅石、硅煤价格持续下跌，丰水期电价走低，整体生产成本下降，成本支撑减弱。
• 市场策略：建议采取区间操作为主，关注行业持续亏损带来的被动减产及盘面减仓风险。

多晶硅市场

• 价格表现：5月多晶硅P型料均价3.27万元/吨，跌幅1.80%；N型料均价3.68万元/吨，跌幅4.42%。
• 供应情况：行业自律限产力度加大，但减产效果有限，5月产量约9.5万吨，环比微降。
• 消费情况：光伏产业链价格持续下跌，下游硅片、电池片、组件环节库存高企，需求疲软。
• 库存情况：截至5月底，多晶硅厂家库存约27万吨，较上月底小幅增加。
• 成本与利润：颗粒硅现金成本控制在2.5万元/吨，棒状硅成本在3.1-4.5万元/吨，供需平衡点约3.5万元/吨。
• 市场策略：预计价格将宽幅震荡，区间操作为主，需关注6月西南复产及仓单注册变化。

关键信息汇总

供应端

• 总炉数：789台
• 5月开炉数：215台，开炉率27.25%
• 主要省份开炉情况：
  • 四川：开炉数增加15台
  • 新疆：减少14台
  • 合计：减少3台

消费端

• 光伏产业链：价格持续下跌，多晶硅面临高库存及亏损双重压力，产量大幅下降。
• 有机硅：市场信心有所恢复，但供大于求格局未改，价格波动有限。
• 铝合金：内外价差扩大，出口虽有好转但难以弥补内需缺口，对工业硅需求相对平稳。

出口情况

• 2025年4月：中国金属硅出口6.05万吨，环比增加1.64%，同比减少9.19%。
• 1-4月累计出口：21.67万吨，同比减少6.54%。

库存情况

• 工业硅：行业总库存82.7万吨，含交割库仓单45.5万吨。
• 多晶硅：厂家库存约27万吨，较上月底小幅增加。

市场展望

6月工业硅市场基本面仍偏弱，预计盘面价格或将震荡偏弱持续探底。需重点关注以下风险因素：

• 主产区被动减产规模
• 仓单注册与注销情况
• 盘面持仓变化
• 资金及宏观情绪

策略建议

• 工业硅：区间操作为主
• 多晶硅：宽幅震荡，区间操作为主

风险提示

1. 主产区被动减产规模
2. 仓单注册与注销情况
3. 盘面持仓变化
4. 资金及宏观情绪

附录：图表说明

• 图1-图14：工业硅价格及产量走势
• 图15-图22：有机硅、多晶硅及出口数据
• 图23-图28：多晶硅价格及产量、光伏组件出口地区
• 图29-图34：铝合金产量及价格走势
• 图35-图42：房地产、太阳能电池、家电及电子产业数据
• 图43-图48：手机、锂电、集成电路及纺织服装出口数据
• 图49-图52：工业硅、多晶硅、硅片库存及仓单情况

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