20230507-国金证券-房地产行业研究_4月百强销售环比回落_五一销售一线强于三四线_18页_2mb

本周市场表现

• A股房地产板块本周（4.29-5.5）涨幅达+28%，位列各板块第4；港股房地产板块涨+0.3%，位列第12。
• 物业服务板块本周整体下跌1%，相对恒生中国企业指数和沪深300指数的相对收益分别为-24%和-7%。
• 恒生物业管理指数本周下跌1%。

土地与销售数据：

• 全国300城宅地本周成交建面311万平米，环比下降56%，同比降52%，平均溢价率10%。
• 300城商品住宅本周成交219万平米，环比下降54%，同比降3%。一线、二线、三四线城市环比分别下降60%、51%、60%，同比分别为+112%、-10%、-50%。
• 本周一二线城市表现优于三四线。

五一假期表现：新房成交面积同比增长约25%，主要因去年基数低。一线、二线城市销售热度同比改善，三四线城市表现疲软。

房企动态：

• 百强房企4月销售环比回落，同比多数增长。央行国企销售表现更优。
• 部分民营房企4月销售下滑，但同比仍有较高增速。多家房企发布经营业绩报告。

政策与风险：

• 本周多地发布房地产调控政策，包括公积金贷款调整等。
• 宽松政策对市场提振效果有限，三四线城市恢复力度不足。
• 多家房企出现债务问题，对市场信心造成影响。

投资建议：

• 推荐持续有拿地能力的央国企及改善型房企，如建发集团、中国海外等。
• 首次覆盖物业板块，推荐滨江服务、建发物业等。

估值与风险提示：

• 地产行业估值PE(TTM)波动，风险提示包括政策不达预期、三四线复苏力度弱、债务违约风险。