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金融工程量化择时周报总结 2021-06-06

核心内容

本周周报指出，市场整体处于震荡格局，短期或将进入阶段性调整。分析师吴先兴基于量化择时体系与风格与行业模型，对市场趋势、估值水平及行业配置提出综合判断。

主要观点

1. 市场趋势分析

• 震荡格局：wind全A指数当前处于震荡状态，短期均线（20日）已上穿长期均线（120日），均线距离由0.3%扩大至1.39%，但仍低于3%阈值。
• 短期调整预期：综合各因子权重打分，下周市场风险得分偏高，短期或将出现阶段性调整。
• 市场表现：上周wind全A微涨0.33%，国证2000指数小幅上涨1.36%，沪深300下跌0.73%，创业板指小涨0.32%。行业方面，基础化工和煤炭领涨，涨幅均超3.5%；消费者服务领跌，跌幅4%。

2. 宏观与市场情绪

• 宏观数据影响：下周将进入重要宏观数据密集发布期，对市场风险偏好有较强抑制作用。
• 价量分析：市场处于震荡上沿，交易量处于高位，继续上行阻力较大。
• 时间维度：过去11年，六月第二周整体跌多涨少，平均收益略负，提示市场存在调整压力。

3. 行业配置建议

• 中期推荐：周期中上游行业仍是中期配置重点。
• 长期推荐：电力设备新能源和半导体为过去十年中表现较优的行业，长期仍具配置价值。
• 短期资金流入：煤炭和石油石化行业资金流入明显，短期可关注。

4. 估值水平

• 大市值宽基指数：沪深300、上证50、创业板指的PE和PB中位数均处于60分位点附近，属于中等估值区域。
• 中等市值指数：中证500估值处于低估水平，结合短期趋势，建议以wind全A为跟踪对象的绝对收益产品配置50%仓位。

关键信息

择时体系信号

• 均线距离由上期的0.3%扩大至1.39%，市场继续震荡。
• 下周市场风险得分偏高，短期或有调整。

风格与行业模型

• two-beta风格模型：当前利率处于下行阶段，经济处于上行阶段，中期推荐周期中上游。
• 行业景气度：新能源和半导体为2021年景气度靠前的行业，长期配置仍以电力设备新能源为主。
• 短期资金流向：煤炭和石油石化资金流入明显，建议短期关注。

仓位建议

• 对以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品，建议仓位水平为50%。

风险提示

• 市场环境变动风险。
• 模型基于历史数据，无法保证对未来市场的准确预测。

附注

• 本报告由天风证券研究所发布，分析师吴先兴提供专业分析。
• 估值数据范围为2010年6月4日至2021年6月4日。
• 图表包含PE和PB估值水平的分位数及当前值，供参考。