20181019-中原证券-环保及公用事业行业点评报告_PPP项目以奖代补名单公布_促进公共服务提质增效_3页_428kb

证券研究报告总结 - 环保及公用事业行业点评报告

核心内容

本报告由中原证券分析师顾敏豪撰写，研究助理为唐俊男，主要围绕财政部发布2018年度PPP项目以奖代补名单这一事件，分析其对环保及公用事业行业的影响，并给出相应的投资建议。

主要观点

• 专项资金预算下达：财政部下达了120.66亿元普惠金融发展专项资金预算，其中PPP项目以奖代补资金为23.09亿元，提振了PPP项目参与方的信心。
• PPP项目以奖代补名单公布：名单共包含394个项目，涉及金额23.09亿元，其中新建项目占多数，环保类项目数量和金额占比均较高，凸显环保投资的刚性需求。
• 环保PPP项目细分领域：水体治理和固废处理是环保PPP项目的重点，相关企业有望受益于政策支持和市场需求增长。
• 投资评级维持：环保及公用事业行业被维持为“同步大市”，建议关注获得较多以奖代补资金的公司和被过度下跌的环保龙头，重点标的为碧水源和博世科。

关键信息

以奖代补项目概况

• 项目数量：394个
• 项目金额：23.09亿元
• 新建项目：383个，奖励金额21.07亿元
• 存量项目：11个，奖励金额2.02亿元
• 环保项目：175个，占比44.42%，奖金总额8.75亿元，占比37.90%

细分子行业分布

行业投资评级

• 强于大市：行业指数相对大盘涨幅10%以上
• 同步大市：行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间
• 弱于大市：行业指数相对大盘跌幅10%以上

公司投资评级

• 买入：公司相对大盘涨幅15%以上
• 增持：公司相对大盘涨幅5%至15%
• 观望：公司相对大盘涨幅-5%至5%
• 卖出：公司相对大盘跌幅5%以上

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能影响行业表现
• 项目建设进度不及预期：PPP项目推进可能受政策、资金等因素影响
• 大股东股权质押压力：部分公司大股东股权质押比例过高，可能对股价造成压力

附注

• 本报告引用数据来源为财政部官网及中原证券
• 图表信息包括：
  • 图1：PPP项目以奖代补存量及新建项目奖金（万元）
  • 图2：18年各省份PPP项目以奖代补资金情况
  • 图3：以奖代补环保PPP各细分子行业项目数量（个）
  • 图4：以奖代补环保PPP细分子行业项目金额（万元）

投资建议

建议投资者关注在PPP项目中获得较多以奖代补资金的公司，以及在市场调整中被低估的环保行业龙头，如碧水源和博世科。同时，需警惕系统性风险和项目建设进度不及预期的风险，合理评估投资价值。