20221120-光大证券-汽车和汽车零部件行业周报_主机厂陆续跟进售价或权益调整_看好年末销量回升_21页_1mb

行业研究总结：主机厂陆续跟进售价或权益调整，看好年末销量回升

核心内容

本周汽车板块整体表现不佳，A股中信汽车一级行业下跌3.5%，跑输沪深300指数0.3%。从二级行业来看，汽车销售及服务和商用车微涨，但汽车零部件和乘用车跌幅明显，分别下跌3.8%和4.4%。整体来看，市场对新能源汽车和汽车零部件行业的悲观情绪有所放大，但分析师认为年末销量有望回升。

主要观点

1. 销量数据放缓：11月前两周国内乘用车日均零售销量同比-11%，环比-8%，批发销量同比-11%，环比-4%。销量放缓主要由疫情扩散和市场对明年需求的悲观预期导致。
2. 主机厂跟进降价与权益调整：特斯拉、奔驰、问界、小鹏等主机厂相继推出售价或权益调整，以提升市场竞争力，带动年末销量回升。
3. 疫情防控优化预期：分析师认为疫情防控政策的逐步优化将改善供应链和拉动消费，有利于整车估值修复，尤其是前期跌幅较大的整车企业。
4. 新能源汽车销量预期：预计2023年新能源乘用车销量将达800-850万辆，加上出口表现，对市场并不悲观。

关键信息

• 估值水平：A股汽车板块PE-TTM估值回落至41x，H股回落至15x，均位于2020年以来的均值与-1x标准差之间。
• 投资建议：整车建议关注特斯拉、比亚迪、吉利汽车、长城汽车；零部件推荐福耀玻璃、伯特利，建议关注旭升股份、拓普集团、三花智控、银轮股份、华阳集团、德赛西威、文灿股份、广东鸿图。
• 风险提示：包括政策波动、产能及供应链不及预期、原材料价格上涨、行业需求不及预期、车型上市与爬坡不及预期、成本费用控制不及预期、市场风险。

行业动态

公司公告

• 上汽集团：国有股份无偿划转完成，中远海运集团持股5.82%。
• 伯特利：获得反垄断审查不实施进一步审查决定。
• 文灿股份：全资子公司竞得土地使用权，用于投资。
• 保隆科技：获得欧洲知名主机厂的刹车磨损传感器产品定点通知。

公司新闻

• 长城汽车：计划在伊拉克上市坦克300，并在泰国扩大电动车业务。
• 广汽集团：督促广汽菲克处理债权债务问题。
• 吉利汽车：协助波兰生产首款电动车。
• 比亚迪：推出腾势五大系列新能源车，并扩大巴西电动车业务。
• 小鹏汽车：回应降价传闻，表示仅调整权益结构。
• 特斯拉：Semi电动卡车将于12月1日交付，Model 3/Y交付周期缩短。
• 蔚来汽车：推出BaaS电池租用服务和0首付购车方案。

行业新闻

• 乘联会：认为疫情防控优化是车市的重大利好，预计年末销量将明显回升。
• 广东省能源局：将继续支持充换电设施建设，安排5.32亿元资金。
• 国家统计局：1-10月新能源汽车产量增长108.4%，太阳能电池产量增长35.6%。
• 国家税务总局：累计免征新能源汽车车购税686.2亿元。
• 财政部：提前下达2023年新能源汽车及充电设施补贴预算。
• 汽车芯片标准：预计在“十四五”期间陆续落地。

上游原材料数据

• 钢铁指数：上涨3.93%。
• 沪铝指数：上涨2.18%。
• 沪胶指数：上涨1.40%。
• 中国塑料城价格指数：下跌0.18%。
• 原油价格：纽约原油下跌8.85美元/桶，布伦特原油下跌8.37美元/桶。
• 天然气价格：上涨0.47美元/百万英热单位。
• 碳酸锂价格：国产电池级碳酸锂99.5%价格稳定。
• 氢氧化锂价格：国产氢氧化锂56.5%价格稳定。

新车上市

• 长安汽车：锐程PLUS于11月11日上市，价格11.39万元。
• 奇瑞汽车：瑞虎8、捷途X70 PLUS、捷途X70于11月11日和16日上市，价格范围为15.79-17.09万元。
• 雷诺江铃集团：小麒麟于11月11日上市，价格5.59-5.89万元。
• 吉麦新能源：凌宝BOX于11月14日上市，价格5.68万元。
• 上汽奥迪：奥迪Q6于11月14日上市，价格54.71-57.21万元。
• 上汽通用：凯迪拉克XT5于11月14日上市，价格35.27万元。
• 广汽本田：奥德赛锐·混动于11月18日上市，价格43.98万元。

风险分析

1. 芯片短缺缓解不及预期。
2. 行业增长不及预期。
3. 新车上市与爬坡不及预期。
4. 原材料价格上涨。
5. 疫情反复。
6. 政策与市场风险。

投资建议

• 整车：特斯拉、比亚迪、吉利汽车、长城汽车。
• 零部件：福耀玻璃、伯特利，建议关注旭升股份、拓普集团、三花智控、银轮股份、华阳集团、德赛西威、文灿股份、广东鸿图。

评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要信息或存在重大不确定性。

声明与法律信息

本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。分析师倪昱婧持有CFA执业证书，报告内容基于合法合规信息，独立客观，不构成投资建议。报告可能涉及利益冲突，投资者应谨慎决策。