20230902-国海证券-新和成-002001.SZ-2023年中报点评_二季度业绩环比改善_主要建设项目稳步推进_12页_888kb

新和成（002001）公司研究评级 - 买入（维持）

核心摘要

国海证券坚持维持新和成“买入”评级，目标价为16元。

业绩与市场表现

上半年经历业绩下滑，Q2环比改善明显，主要受到维生素价格下跌影响；预计未来随着旺季到来及新产品产能释放，公司盈利能力有望恢复。
目前股价为16.26元，关联市场表现相对较弱，但估值有所下调。

经营与建设项目

*营养品板块受维生素价格下降影响较大，蛋氨酸二期项目及牛磺酸、维生素B5等项目正常推进或即将投产；
香精香料及其他新材料板块成为增长亮点，高附加值产品产能逐步释放。

投资风险

• 维生素价格波动风险；
• 新产能投产进度及贡献不确定；
• 原材料成本控制及政策风险。

盈利预测

• 2023-2025年净利润预测分别为32.33亿、40.54亿和51.82亿元（原上半年数据因单位错误已修正）;
• PE估值分别为16、12、10倍（维持买入评级）。