20160315-中泰证券-体育产业专题报告之七_彩票市场_乘体育之风_扬互联网之帆_17页_894kb

报告摘要

彩票市场：乘体育之风，扬互联网之帆

核心内容概述

本报告聚焦国内彩票市场的发展前景，分析其高成长性及未来潜力，并探讨互联网彩票销售的政策趋势与行业影响。报告认为，随着体育赛事的兴起和互联网技术的普及，彩票市场将迎来新的增长契机，尤其在互联网渠道开放后，行业将迎来爆发式增长。同时，报告推荐关注布局彩票产业链上下游的龙头企业和平台型公司，如鸿博股份、安妮股份、中体产业和人民网。

主要观点

彩票市场高增长：国内彩票市场自2000年至2015年销售额增长超20倍，复合增长率达22%，其中体育彩票和福利彩票分别增长21.4%和23%。
互联网彩票潜力巨大：互联网彩票在2014年销售额达850亿元，占整体彩票销售额的23%。移动互联网彩票发展迅速，占比达45.83%，未来有望进一步增长。
互联网彩票解禁是大势所趋：尽管目前互联网彩票销售暂停整顿，但其在资金贡献、用户增长、环保便捷等方面优势明显，解禁是必然趋势。
彩票资金分配结构：彩票资金分为返奖奖金、发行费和公益金三部分，其中发行费是最具市场潜力的部分，预计到2020年市场规模可达千亿。
行业高度行政依附：彩票市场高度依赖政府监管，发行环节是唯一市场化程度较高的部分，可为民营企业带来盈利空间。

关键信息

1. 国内彩票市场概况

彩票类型：分为福利彩票和体育彩票，前者主要为社会公益筹集资金，后者用于体育事业发展。
市场增长：2000年至2015年，彩票销售额从181.02亿元增长至3678.84亿元，复合增长率达22%。
人均消费：国内人均彩票消费为272.5元，远低于海外发达国家，如新加坡和德国，显示市场仍有巨大增长空间。

2. 互联网彩票发展历史与现状

发展历程：互联网彩票销售经历了“非法”、“合法”、“整顿”等阶段，目前处于暂停整顿状态。
运营机制：互联网售彩存在资金归集与分配错位、私彩等问题，需通过统一管理平台加以规范。
销售模式：互联网彩票销售分为B2B和B2C两种，其中B2C模式更具吸引力，如“彩乐乐”平台。

3. 彩票资金构成与分配

资金结构：彩票资金由返奖奖金（50%-73%）、发行费（9%-13%）和公益金（20%-37%）构成。
发行费市场潜力：预计2020年彩票发行市场可达千亿，发行费部分将带来约1065亿元的市场空间。

4. 重点公司分析

鸿博股份（002229.SZ）：
- 全产业链布局，涵盖彩种研发、印刷服务、电话及互联网销售。
- 2016、2017年预计营收分别为8.41亿元、10.45亿元，净利润分别为1902万元、4130万元。
- 拥有全国彩票印刷纸40%的市场份额，是印刷行业的绝对龙头。
安妮股份（002235.SZ）：
- 积极转型互联网，布局版权和移动营销。
- 收购畅元国讯和微梦想，拓展电子彩票交易平台“中大彩”。
- 2016、2017年预计营收分别为6.48亿元、7.89亿元，净利润分别为6947万元、1.01亿元。
中体产业（600158.SH）：
- 体育总局旗下唯一上市公司，拥有互联网彩票试点资质。
- 2016、2017年预计营收分别为16.06亿元、20.68亿元，净利润分别为2.07亿元、2.79亿元。
- 业务目标是成为体育彩票技术与运营综合服务商。
人民网（603000.SH）：
- 拥有澳客网，是国内垂直类互联网彩票网站中的佼佼者。
- 2016、2017年预计营收分别为18.09亿元、21.15亿元，净利润分别为3.12亿元、3.58亿元。
- 澳客网占互联网彩票销售市场份额接近5%。