20211025-华联期货-液化石油气周报_基差再涨_留意下方支撑_5页_389kb

液化石油气周报总结

核心内容概述

本报告由华联期货研究员黎照锋撰写，发布于2021年10月25日。报告主要分析了当前液化石油气（LPG）市场的价格走势、供需状况及相关产品的影响因素，同时提供了操作建议和关注的风险因素。

主要观点

• 基差上涨，支撑强劲：LPG现货价格持续上涨，尤其是山东市场，库存处于低位，炼厂几乎无库存，成为价格上涨的主要驱动因素。
• 国际油价高位运行：布伦特原油价格接近2018年高点，但尚未突破，国际油价整体保持坚挺。
• 天然气市场支撑LPG价格：欧洲和美国天然气库存处于低位，且对冷冬的担忧加剧了天然气等气体能源的价格上涨，间接支撑了LPG市场。
• 操作建议：关注下方5800附近支撑，短期内受高位下降通道压制，建议继续观望。
• 套利策略：当前市场环境不适宜套利操作，建议保持观望态度。

基本面分析

1. 价格/价差情况

• 广州码头价：LPG现货价格在上周加速上涨，已超越2018年高点，季节性淡季逐渐结束，冷冬预期增强。
• 价差比值：广石化出厂价与布伦特原油的比值处于中间偏高位置，整体市场情绪偏中性。

2. 供应情况

• 国内产量：近年来国内大型炼化一体化项目投产，导致自用量增加，外放量减少。
• 港口供应：华南地区炼厂供应正常波动，港口库存下降，下周到货量较少。
• 进口成本：9月CP价格小幅上涨，沙特CP价格连续四个月上调，推高进口成本，对国产LPG市场形成支撑。
• 台风影响：台风过后，东莞、广州方向到船频繁，但对价格持续上涨的能力产生一定抑制。

3. 相关产品情况

• 国际油价：保持高位，对LPG市场形成正向支撑。
• 天然气市场：美国天然气11月合约维持在11年新高附近，欧洲天然气库存降至10年最低水平，冷冬预期增强，推动天然气价格维持高位。

4. 需求情况

• 民用需求：季节性淡季已结束，冷冬预期下民用需求有望回暖。
• 海外需求：全球LPG需求恢复是大趋势，但疫情形势仍存在不确定性。
• 下游产业：PDH（丙烯脱氢）等新装置投产，将带来稳定的丙烷原料需求，进而刺激国内对海外资源的进口需求。

关键风险因素

• 疫情发展：疫情形势可能影响全球能源需求及供应链。
• 中美贸易关系：贸易政策变化可能对进口成本和市场供需产生影响。
• 进口船期：进口船期变动可能影响市场供应节奏。
• 产油国动态：OPEC+的增产节奏及俄罗斯对欧洲天然气供应的态度，将影响全球能源市场格局。

研究员承诺

黎照锋研究员承诺以独立、客观的态度进行研究，报告内容真实反映其观点，且不涉及任何形式的报酬。

免责声明

本报告仅供关注期货市场人士参考，所载信息来源可靠，但不保证其完整性和真实性。投资者应独立承担投资风险，本报告不构成最终买卖依据。

公司信息

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