20220827-华鑫证券-青鸟消防-002960.SZ-公司事件点评报告_二季度收入超预期_消防龙头迎中长期向上_5页_288kb

青鸟消防（002960.SZ）公司事件点评报告总结

核心内容概述

青鸟消防（002960.SZ）在2022年第二季度表现出色，实现营收13亿元，同比增长38%，环比增长75%；归母净利润1.7亿元，同比增长11%，环比增长155%；扣非归母净利润1.7亿元，同比增长10%，环比增长171%。公司二季度收入超预期，展现出强大的经营韧性，尤其在疫情背景下仍能实现逆势增长，显示其在消防行业的领先地位。

主要观点

1. 业绩表现强劲

• 2022H1公司实现营业收入20.47亿元，同比增长46.7%；归母净利润2.37亿元，同比增长15.9%。
• 二季度业绩环比大幅增长，主要受季节性因素和消防行业安装、验收周期影响。
• 公司在二季度受疫情影响严重，但营收仍同比增长38%，远超市场预期。

2. 传统业务稳健增长

• 通用消防业务实现收入12.3亿元，同比增长22.5%。
• 随着地产行业需求从增量向存量转移，公司存量市场需求占比显著提升，有助于稳定业绩。

3. 应急疏散业务爆发式增长

• 应急疏散业务上半年实现营收4.6亿元，同比增长236.8%。
• 公司自2016年收购中科知创后，提前布局应急疏散领域，受益于新国标出台带来的行业增长。

4. 工业消防业务拓展迅速

• 工业消防业务上半年实现营收0.2亿元，同比增长203%。
• 公司在锂电池领域实现“0-1”突破，中标宁德福鼎时代、中创新航等项目，提升工业消防市场渗透率。

5. 储能消防市场前景广阔

• 储能消防行业因碳中和战略推动快速发展，但尚未形成统一标准，存在较大发展空间。
• 《电化学储能电站安全规程》征求意见稿已发布，正式稿预计2022年下半年出台，将推动行业规范化发展。
• 公司已推出植入式、覆盖式、集中式三类储能消防产品，具备较强的市场竞争力。

关键信息

财务数据概览

• 2022年二季度：营收13亿元，同比增长38%，环比增长75%；归母净利润1.7亿元，同比增长11%，环比增长155%。
• 2022年半年度：营收20.47亿元，同比增长46.7%；归母净利润2.37亿元，同比增长15.9%。
• 盈利预测：预计2022/2023/2024年归母净利润分别为7.3/9.8/13.1亿元，EPS为1.49/2.01/2.68元，对应PE分别为20/14/11倍。

市场表现

• 当前股价为28.98元，总市值142亿元。
• 流通股本为437百万股，日均成交额152.7百万元。
• 52周价格范围为24.04-51.38元。

未来展望

• 下半年订单交付加速，旺季来临，有望提前完成50亿元营收目标。
• 储能消防国标出台在即，行业供需同步改善，公司有望凭借技术优势抢占市场。
• 公司具备宽厚护城河，市占率有望持续提升，同时在新兴市场如储能消防中具有先发优势。

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司传统业务稳健增长，应急疏散和工业消防业务快速扩张，储能消防市场前景广阔，技术优势显著，具备中长期向上的潜力。

风险提示

• 政策波动风险
• 下游需求低于预期
• 产品价格不及预期
• 竞争格局恶化风险
• 增发不及预期
• 产能扩张不及预期

财务指标分析

估值分析

• P/E：19.1（2021A）→19.5（2022E）→14.4（2023E）→10.8（2024E）
• P/S：2.6（2021A）→2.6（2022E）→2.0（2023E）→1.6（2024E）
• P/B：2.9（2021A）→3.5（2022E）→2.9（2023E）→2.4（2024E）

结论

青鸟消防凭借其在消防行业的深厚积累和新兴市场的布局，展现出强劲的增长动力。公司业绩超预期，盈利能力和市场占有率持续提升，特别是在储能消防领域，随着国标即将出台，公司有望进一步受益。综合来看，公司具备中长期向上的潜力，维持“买入”评级。