20220411-新时代证券-传媒行业_2022年4月版号发放事件点评-游戏版号重启发放_坚定把握行业投资底部向上机会_3页_399kb

游戏版号重启发放，行业投资机会显现

核心内容概述

2022年4月11日，国家新闻出版署重启游戏版号发放，共发放45个版号，标志着此前暂停的审批流程重新启动。此举释放了行业生产力，为游戏公司带来新的商业化机会，同时预示着政策底的出现，行业有望迎来底部向上趋势。

主要观点与关键信息

版号发放情况

• 本批次共发放45个游戏版号，涵盖多家知名游戏公司，如三七互娱、吉比特、心动、恺英网络、游族等。
• 单批次数量较之前有所减少，反映出行业精品化趋势加强。
• 版号发放或将恢复常态化，预计每月发放50-80个，保持稳定节奏。

行业发展趋势

• 短期机会：游戏公司估值普遍处于15倍以下，处于历史低位；疫情对游戏运营影响有限，用户时长可能增长；版号重启带来短期利好，推动市场情绪回暖。
• 中期机会：行业向精品化、长运营方向发展，内容质量与创新成为核心竞争力；大世界、二次元、女性向等新兴品类具备增长潜力；防沉迷机制逐步完善，行业合规性提升；游戏作为文娱消费品，用户群体和付费能力持续扩大。
• 长期机会：元宇宙概念推动游戏与现实融合，VR/AR等新技术将催生新商业模式；游戏IP产业链日趋成熟，IP化趋势持续，游戏公司可享受IP长期红利。

政策导向与行业影响

• 版号发放仍以精品化、正能量内容为主，强调题材、故事背景、人物形象等需符合规范。
• 防沉迷政策已基本落实，未来重点在于内容创新与长线运营。
• 行业处于政策底、业绩底和市场底，投资价值凸显。

受益标的

• A股公司：三七互娱、吉比特、完美世界、恺英网络、游族网络、世纪华通、电魂网络、汤姆猫、姚记科技、宝通科技、冰川网络。
• 港股/海外公司：腾讯控股、网易、心动、创梦天地、哔哩哔哩、中手游、祖龙、百奥等。

风险提示

• 疫情变化可能影响行业复苏节奏；
• 技术发展不及预期或限制创新空间；
• 经营风险、监管政策调整等均可能对行业造成不确定性。

投资评级

• 行业评级：推荐（未来6-12个月，行业指数表现强于沪深300）。
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避（根据股价相对沪深300的预期涨幅划分）。

结论

游戏版号的重启发放为行业注入了新的活力，标志着政策支持与市场信心的恢复。当前是布局行业优质标的的有利时机，建议积极把握短期催化、中期精品化与长期元宇宙趋势带来的投资机会。

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特别声明

本报告适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，不构成对其他投资者的推荐。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断。

分析师信息

• 马笑：新时代证券首席分析师，传媒互联网&计算机科技行业组长，拥有7年行业研究与投资经验，曾获东方财富中国百佳分析师、Wind金牌分析师等荣誉。

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