20220412-浙商证券-传媒行业跟踪点评_版号发放重启_游戏行业回归正常化_3页_469kb

传媒行业总结

核心内容

2022年4月11日，国家新闻出版署重启国产网络游戏版号发放，共计45款游戏获批，标志着游戏行业在长期停发后进入新的发展阶段。此次版号发放被视为对行业的重大利好，有助于提振市场信心并推动行业回暖。

主要观点

版号发放对行业的影响

• 提振信心：版号重启被视为游戏行业的强心剂，有助于市场预期改善，推动行业整体回暖。
• 短期估值修复：历史上，版号重启往往伴随短期估值修复行情。此次虽发放数量较少，但市场已多次预期版号恢复，因此短期修复可能性较大。
• 长期监管常态化：游戏版号发放将逐步趋于常态化，监管力度持续加强，行业将进入更规范的发展阶段。

行业发展趋势

• 产品为王：尽管版号发放是短期利好，但行业最终仍以产品为核心竞争力，业绩表现将成为长期驱动因素。
• 头部公司优势凸显：版号审批向头部公司集中，表明市场对优质内容的需求持续增长，头部公司凭借完善的审核机制和良好的监管沟通，更容易获得版号资源。
• 市场竞争加剧：在版号总量调控的背景下，行业竞争将更加激烈，游戏公司需更加注重内容合规与产品打磨。

关键信息

版号发放情况

• 2022年4月发放45个版号，低于2020年及2021年同期水平（109、86个）。
• 未包含腾讯、网易等大型公司的产品，引发市场对发放数量的担忧。

投资建议

• 短期：关注估值修复机会，市场对版号发放的反应可能在一个月后显现。
• 长期：关注各公司产品表现及业绩增长，行业将进入业绩驱动阶段，出现分化。
• 相关标的：三七互娱、完美世界、吉比特、腾讯控股、网易。

风险提示

• 游戏监管政策可能反复；
• 版号发放数量或不及预期；
• 公司游戏开发进度不达预期；
• 审批进程延迟。

投资评级说明

证券投资评级

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%；
• 增持：涨幅在10%至20%之间；
• 中性：涨幅在-10%至10%之间；
• 减持：涨幅低于-10%。

行业投资评级

• 看好：行业指数涨幅超过10%；
• 中性：涨幅在-10%至10%之间；
• 看淡：涨幅低于-10%。

法律声明

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