20220412-中国银河-传媒互联网行业跟踪点评_游戏版号发放重启_产业逻辑逐步清晰_5页_852kb

传媒互联网行业点评总结

核心内容

2022年4月11日，国家新闻出版署正式发布4月份国产网络游戏审批信息，共45款游戏获得版号。此次版号发放标志着游戏行业监管政策逐步放松，行业进入复苏阶段。

主要观点

• 版号发放重启：游戏版号发放的重启有助于恢复行业信心，推动游戏公司业绩修复，带动行业增长。
• 行业精品化趋势：尽管版号发放数量有所下降，但行业整体呈现精品化趋势，重点产品多来自二线和中小游戏厂商。
• 未成年人保护政策已落实：在版号停发期间，行业已严格执行未成年人保护政策，监管环境趋于稳定。
• 出海成为重要方向：部分厂商在版号停发期间将研发重心转向海外市场，部分游戏已在海外上线，未来有望通过国内版号恢复重新进入国内市场。

关键信息

版号发放情况

• 本次共发放45款游戏版号，主要为移动和客户端游戏。
• 批准游戏包括三七互娱的《梦想大航海》，吉比特的《塔猎手》，游族网络的《少年三国志：口袋战役》，恺英网络的《龙腾传奇》《前进之路》，创梦天地的《小心火烛》，心动公司的《派对之星》等。
• 所有获批游戏均于2022年4月8日公布，版号发放节奏相对集中。

重点推荐公司

• 腾讯控股（0700.HK）：作为头部游戏公司，具备强大的研发实力和出海能力。
• 哔哩哔哩-SW（9626.HK）：内容创作能力强，游戏业务增长潜力大。
• 心动公司（2400.HK）：在版号恢复后有望带动其游戏产品在国内市场上线。
• 吉比特（603444.SH）：游戏品质高，具备较强的市场竞争力。
• 三七互娱（002555.SZ）：研发实力突出，产品线丰富。
• 完美世界（002624.SZ）：具备良好的市场表现和出海布局。

投资建议

• 游戏行业估值处于历史低位，随着版号发放恢复，行业将迎来估值修复和业绩提升。
• 建议重点关注具备研发实力和出海确定性较强的头部游戏公司。

风险提示

• 行业政策监管趋严，可能影响版号发放数量和节奏。
• 版号发放数量和时效不及预期，可能对行业复苏造成影响。
• 国内外市场竞争加剧，可能对游戏公司的盈利能力构成压力。
• 疫情等因素可能对游戏行业发展产生不利影响。

附录信息

• 附有2016-2021年版号发放情况图表，以及2018/12-2021/7各月版号发放情况图表。
• 表格详细列出了2022年4月国产游戏版号获批的具体情况，包括游戏名称、申报类别、出版单位、运营单位、文号、出版物号和批准时间等信息。

分析师信息

• 分析师：岳铮
• 教育背景：约翰霍普金斯大学硕士
• 加入时间：2020年
• 分析师登记编码：S0130522030006

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能包含外部链接，银河证券不对其内容负责。
• 银河证券保留最终解释权。

联系信息

• 中国银河证券股份有限公司研究院
• 地址：
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
• 公司网址：www.chinastock.com.cn
• 联系方式：
  • 深广地区：苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yi@chinastock.com.cn；崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn；陆韵如 021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn
  • 北京地区：唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn