20220715-新湖期货-新湖农产（豆类）周报_6页_914kb

文档总结：美豆及豆粕市场分析（2022年7月15日）

核心内容

本报告对2022年7月美豆及豆粕市场进行了基本面与技术面的综合分析，重点涵盖美国大豆供需平衡表、出口销售情况、压榨数据、CFTC持仓变化、中国大豆进口及豆粕库存等关键信息。整体判断是当前市场处于宏观压力主导阶段，基本面未有明显改善，豆粕价格短期可能反弹，但中长期仍有下跌风险。

主要观点

1. 美国大豆供需平衡表

• 期末库存：2022/23年度美国大豆期末库存预计为2.3亿蒲，较6月预测下调5000万蒲，但仍高于分析师预期的2.14亿蒲。
• 农场均价：预计为14.4美元/蒲，较6月预测下调30美分。
• 产量：预计为45.05亿蒲，较6月预测下调1.35亿蒲，略低于分析师预期，但较上年增长1.6%。
• 出口量：预计为21.4亿蒲，较6月预测下调6500万蒲，主要由于全球进口需求减少和南美供应增加。
• 种植面积：2022年6月1日美国大豆种植面积为86.5百万英亩，比2021年增长1%，但低于分析师预期的9043.1万英亩。

2. 巴西大豆出口与产量

• 出口量：2022年6月巴西大豆出口量为1005万吨，同比减少7.77%；1-6月累计出口5307万吨，同比减少7.77%。
• 产量预期：由于南部干旱，2022/23年度巴西大豆产量预期下调1900万吨，可能降至1.25亿吨。

3. 中国大豆进口与豆粕市场

• 大豆进口量：2022年6月中国大豆进口量为825万吨，环比减少14.7%，同比减少23%。
• 豆粕库存：截至7月8日，国内主流油厂豆粕库存为104.77万吨，较上周减少2.67万吨，同比减少10.32%。
• 表观消费量：豆粕表观消费量为136.94万吨，较上周减少0.71万吨，同比减少1.08%。
• 未执行合同：豆粕未执行合同为479.25万吨，较上周减少55.58万吨，同比减少4.01%。

4. 美国大豆出口销售

• 21/22年度：截至2022年6月30日当周，累计销售大豆5989万吨，去年同期为6190万吨。
• 22/23年度：累计销售大豆1374万吨，去年同期为940万吨。

5. 美国大豆压榨情况

• 5月压榨量：NOPA会员单位压榨量为1.71077亿蒲，环比上升0.76%，同比上升4.62%，为历年同期最高水平。
• 压榨利润：截至7月8日，美国伊利诺伊州中部油厂大豆压榨利润为2.65美元/蒲，环比下降0.37美元，但仍处历年同期偏高水平。

6. CFTC持仓变化

• 非商业净多持仓：截至6月28日，CBOT大豆非商业净多持仓为137193手，较上周减少41186手。
• 市场情绪：尽管净多持仓有所减少，但市场对巴西南部、阿根廷主产区天气的关注度上升，同时俄乌战争对市场情绪仍有支撑作用。
• 影响因素：净多持仓的变化将主要受出口进度、生长期天气、俄乌局势及美联储政策预期影响。

关键信息

• 美豆基本面：整体供需格局未发生显著变化，出口进展缓慢，国内榨利恶化导致旧作出口订单取消。
• 天气因素：虽然美豆优良率持续下降，但尚未形成天气炒作的条件。
• 宏观影响：经济衰退担忧升温，美元指数飙升，对美豆形成压力。
• 豆粕表现：豆粕价格在油脂下跌带动下出现集中补跌，但库存已出现拐点，基本面未有明显恶化。
• 市场展望：短期可能反弹，但中长期仍面临下跌风险，需关注宏观面变化及天气对产量的影响。

图表说明

• 美豆供需平衡表：展示美国大豆产量、出口、库存等历史数据。
• 美豆种植面积与季度库存：反映美国大豆种植面积及库存变化趋势。
• CFTC非商业净多持仓：显示市场投机情绪变化。
• 巴西大豆出口量与汇率：反映巴西大豆出口及汇率波动对市场的影响。
• 国内豆粕库存与未执行合同：展示国内豆粕库存及市场供需情况。
• 豆粕对9月基差：反映豆粕现货与期货价格之间的关系。
• 豆粕与菜粕价差：展示豆粕与其他粕类的价格关系。

结论

• 美豆近期价格回落，基本面未见明显支撑，市场情绪受宏观因素主导。
• 豆粕库存出现拐点，但受油脂下跌影响，价格也出现补跌。
• 市场短期内可能反弹，但中长期仍面临下跌风险，需关注天气、出口进度及宏观政策变化。
• 建议投资者谨慎对待当前市场，注意系统性风险的释放与基本面的潜在变化。

撰写人：刘英杰（油脂油料、生猪）
审核人：李强
执业资格号：F0269352
咨询资格号：Z0002642
电话：0411-84806773
E-mail：liuyingjie@xhqh.net.cn

免责声明：本报告由新湖期货股份有限公司提供，信息来源于公开资料和/或调研资料，不保证其准确性和完整性，仅供参考，不构成投资建议。