20250530-海证期货-2025年6月尿素市场行情策略展望_供需疲弱难改_尿素价格或延续下行调整_22页_2mb

报告摘要

供需分析：
- 供应端：5月尿素开工率和产量持续攀升，国内装置检修损失量下降明显，日产和周度产量均创历史新高，供给压力逐步加大。
- 需求端：农业需求支撑有限，复合肥库存压力依然存在，开工率窄幅震荡；三聚氰胺开工率大幅回落，工业需求整体下滑。
政策与出口：
- 尿素出口政策虽有松动，但整体调控未放松，4月出口量大幅下降，后期增量有限，对国内供需格局的改善作用有限。
- 市场情绪受出口消息扰动频繁，影响价格波动。
库存与利润：
- 库存：产业库存再度回升，港口库存稳步增长，下游采购谨慎，累库压力犹存。
- 利润：尿素各工艺利润低位运行，供需疲弱拖累利润空间，中长期改善难度较大。
基差与价差：
- 基差整体维持低位震荡，需求边际弱化导致近月价差支撑不足。
- 预计UR09&01价差将呈弱势震荡走势。
后市展望：
- 供需双弱格局难以改善，供增需减预期下，尿素价格或延续下行调整。
- 短期关注出口政策落地情况，中长期建议谨慎观望，轻仓操作或考虑空配。