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尿素早报2025-5-30大越期货投资咨询部金泽彬
尿素市场分析：

1. 基本面：近期尿素盘面反弹后震荡回落。供应端开工率及日产维持高位，新增装置投产导致库存短期波动。需求端工业需求中复合肥开工率回落，三聚氰胺开工率偏高，农业需求短期偏弱。国际尿素价格强势，出口利润较高但受政策限制，5月15-16日出口政策专题会议后，政策落地使价格缺乏上涨动力。交割品现货价格为1860元（持平），整体基本面中性。

2. 基差：UR2509合约基差70元，升贴水比例38%，显示市场多头情绪。

3. 库存：综合库存1114万吨，同比增长63%，库存压力偏空。

4. 盘面：主力合约20日均线呈上升趋势，收盘价位于均线下方，技术面中性。

5. 主力持仓：净空持仓，空头占主导，偏空信号。

6. 市场预期：尿素主力合约预计今日震荡运行。库存短期可能回落，农业需求逐步回暖，出口政策落地后价格趋于稳定。

主要逻辑：供应端高日产与新增产能推升市场供给，需求端工业端边际变化，农业需求季节性改善，出口政策限制价格上涨空间。

主要风险点：出口政策调整可能影响市场供需平衡，需重点关注政策变动对价格走势的影响。

供需平衡表数据：

• 2018年：产能2245万吨，进口依赖度18.6%，表观消费量4879万吨，期末库存3200万吨
• 2019年：产能2445万吨（+5%），进口依赖度17.9%，表观消费量4378万吨，期末库存3282万吨
• 2020年：产能2825万吨（+15%），进口依赖度13.7%，表观消费量3785万吨，期末库存4866万吨
• 2021年：产能3148万吨（+11%），进口依赖度13.3%，表观消费量4357万吨，期末库存5128万吨
• 2022年：产能3413万吨（+8%），进口依赖度11.0%，表观消费量4633万吨，期末库存5446万吨
• 2023年：产能3893万吨（+14%），进口依赖度12.4%，表观消费量4465万吨，期末库存5344万吨
• 2024年：产能4418万吨（+13%），进口依赖度10.5%，表观消费量4582万吨，期末库存5848万吨
• 2025年预测：产能4906万吨（+10%），表观消费量4785万吨，期末库存5984万吨

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