> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纯碱市场2026年5月行情策略总结 ## 核心内容 2026年4月，纯碱主力09合约探底回升，期价在阶段性低点附近企稳，但整体呈现震荡走势。市场整体处于弱现实状态，弱需求成为压制价格的主要因素。尽管出口有所增加，但下游玻璃需求依然疲软，对原料端支撑不足，导致纯碱产业面临持续去库压力。 ## 主要观点 - **价格走势**：4月纯碱价格震荡运行，下旬因宏观情绪回暖有所反弹，但整体反弹空间有限。 - **基本面分析**：纯碱市场缺乏明确驱动，弱现实拖累价格。出口增量对价格有一定支撑，但玻璃需求疲软限制了纯碱价格反弹的动能。 - **库存压力**：4月纯碱厂库维持高位，库存绝对量较大，后续去库压力依然存在。 - **价差表现**：SA09&01价差维持低位震荡，走强空间有限，弱需求对近月合约的拖累难以改善。 - **产能利用率**：4月纯碱装置负荷探底回升，整体开工率约为84.33%，其中氨碱开工率较高，联碱开工率较低，显示行业结构性问题。 - **玻璃市场**：浮法玻璃日产量维持低位，光伏玻璃在产产能继续下滑，库存压力较大，市场需求改善有限，进一步拖累纯碱需求。 ## 关键信息 ### 价格与库存数据 - **纯碱09合约**：4月价格震荡，下旬反弹，但整体反弹空间受限。 - **现货市场**： - 华北重碱价格：1250-1320元/吨 - 华东重碱价格：1260-1320元/吨 - 华中重碱价格：1230-1320元/吨 - 华北轻碱价格：1250元/吨 - 华东轻碱价格：1200元/吨 - 华中轻碱价格：1130元/吨 - **纯碱库存**： - 截至4月23日，国内纯碱厂家总库存约186.76万吨 - 轻质纯碱库存约91.84万吨，重碱库存约94.92万吨 ### 出口与进口数据 - **出口**： - 2026年3月纯碱出口量约25.43万吨，环比增加10.21万吨 - 1-3月累计出口量约65.61万吨，同比增加17.29万吨 - **进口**： - 2026年3月进口量约4.76万吨，环比增加0.75万吨 - 1-3月累计进口量约9.03万吨，同比增加8.04万吨 ### 玻璃市场情况 - **浮法玻璃**： - 4月日产量约14.49万吨，开工率约69.39% - 沙河厂库库存约486.48万重量箱，环比增加 - 沙河贸易商库存约712万重量箱，整体高于历年同期 - **光伏玻璃**： - 4月在产产能约84100吨/吨，产能利用率约62.43% - 库存约288.93万吨，库存天数约53.42天，持续回升 - 冷修损失量约155万吨，环比继续增加 ### 产业利润情况 - **纯碱利润**： - 氨碱法纯碱理论利润约-20.38元/吨 - 联碱法纯碱理论利润（双吨）约210.5元/吨 - 联产法利润表现较好，氯化铵价格坚挺助力修复 - **玻璃利润**： - 天然气燃料玻璃利润约-114.95元/吨 - 煤制气燃料玻璃利润约-33.36元/吨 - 石油焦燃料玻璃利润约-99.47元/吨 - 4月玻璃产业利润整体下滑，市场需求改善有限 ## 预测与展望 - **5月份价格展望**：纯碱价格反弹空间或有限，供需疲弱现状难以改善，去库压力依然存在，价格仍存调整风险。 - **价差走势**：SA09&01价差或延续低位震荡，走强空间受限。 - **中长期趋势**：在供给过剩的背景下，纯碱产业低利润或为常态。 ## 作者信息 - **作者**：常雪梅（交易咨询号：Z0013236） - **职位**：海证期货研究所化工研究员 - **研究方向**：主攻尿素、纯碱等化工品种的研究分析 - **背景**：具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。 ## 法律声明 - 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。 - 预估测算数据为研究员计算所得，实际金额可能存在偏差。 - 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价。 - 报告版权归海证期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货。