20260424-海证期货-2026年5月纯碱市场行情策略展望_弱需求短期难改_纯碱期价恐反弹空间受限_18页_2mb

纯碱市场2026年5月行情策略总结

核心内容

2026年4月，纯碱主力09合约探底回升，期价在阶段性低点附近企稳，但整体呈现震荡走势。市场整体处于弱现实状态，弱需求成为压制价格的主要因素。尽管出口有所增加，但下游玻璃需求依然疲软，对原料端支撑不足，导致纯碱产业面临持续去库压力。

主要观点

• 价格走势：4月纯碱价格震荡运行，下旬因宏观情绪回暖有所反弹，但整体反弹空间有限。
• 基本面分析：纯碱市场缺乏明确驱动，弱现实拖累价格。出口增量对价格有一定支撑，但玻璃需求疲软限制了纯碱价格反弹的动能。
• 库存压力：4月纯碱厂库维持高位，库存绝对量较大，后续去库压力依然存在。
• 价差表现：SA09&01价差维持低位震荡，走强空间有限，弱需求对近月合约的拖累难以改善。
• 产能利用率：4月纯碱装置负荷探底回升，整体开工率约为84.33%，其中氨碱开工率较高，联碱开工率较低，显示行业结构性问题。
• 玻璃市场：浮法玻璃日产量维持低位，光伏玻璃在产产能继续下滑，库存压力较大，市场需求改善有限，进一步拖累纯碱需求。

关键信息

价格与库存数据

• 纯碱09合约：4月价格震荡，下旬反弹，但整体反弹空间受限。
• 现货市场：
  • 华北重碱价格：1250-1320元/吨
  • 华东重碱价格：1260-1320元/吨
  • 华中重碱价格：1230-1320元/吨
  • 华北轻碱价格：1250元/吨
  • 华东轻碱价格：1200元/吨
  • 华中轻碱价格：1130元/吨
• 纯碱库存：
  • 截至4月23日，国内纯碱厂家总库存约186.76万吨
  • 轻质纯碱库存约91.84万吨，重碱库存约94.92万吨

出口与进口数据

• 出口：
  • 2026年3月纯碱出口量约25.43万吨，环比增加10.21万吨
  • 1-3月累计出口量约65.61万吨，同比增加17.29万吨
• 进口：
  • 2026年3月进口量约4.76万吨，环比增加0.75万吨
  • 1-3月累计进口量约9.03万吨，同比增加8.04万吨

玻璃市场情况

• 浮法玻璃：
  • 4月日产量约14.49万吨，开工率约69.39%
  • 沙河厂库库存约486.48万重量箱，环比增加
  • 沙河贸易商库存约712万重量箱，整体高于历年同期
• 光伏玻璃：
  • 4月在产产能约84100吨/吨，产能利用率约62.43%
  • 库存约288.93万吨，库存天数约53.42天，持续回升
  • 冷修损失量约155万吨，环比继续增加

产业利润情况

• 纯碱利润：
  • 氨碱法纯碱理论利润约-20.38元/吨
  • 联碱法纯碱理论利润（双吨）约210.5元/吨
  • 联产法利润表现较好，氯化铵价格坚挺助力修复
• 玻璃利润：
  • 天然气燃料玻璃利润约-114.95元/吨
  • 煤制气燃料玻璃利润约-33.36元/吨
  • 石油焦燃料玻璃利润约-99.47元/吨
  • 4月玻璃产业利润整体下滑，市场需求改善有限

预测与展望

• 5月份价格展望：纯碱价格反弹空间或有限，供需疲弱现状难以改善，去库压力依然存在，价格仍存调整风险。
• 价差走势：SA09&01价差或延续低位震荡，走强空间受限。
• 中长期趋势：在供给过剩的背景下，纯碱产业低利润或为常态。

作者信息

• 作者：常雪梅（交易咨询号：Z0013236）
• 职位：海证期货研究所化工研究员
• 研究方向：主攻尿素、纯碱等化工品种的研究分析
• 背景：具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。

法律声明

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