20260130-海证期货-2026年2月尿素市场行情策略展望_高日产压力犹存_尿素价格或面临调整风险_21页_2mb

高日产压力犹存，尿素价格或面临调整风险

核心内容概述

2026年1月，尿素市场整体表现较强抗跌性，价格重心上移，但高日产和需求端弱化限制了价格反弹动能。随着春节假期临近，2月份尿素价格或面临部分调整风险，市场预计价格将震荡调整运行。

市场表现

期货市场

• 1月走势：尿素主力05合约冲破阶段性高点后继续攀升，中旬后维持高位震荡调整，整体抗跌性强，价格重心环比小幅上移。
• 供需改善：节前农业、工业及储备需求释放带动产业去库顺畅，库存降至百万吨以内，短期价格受到支撑。
• 外围市场：外围市场情绪向好对尿素价格形成利多提振。

现货市场

• 1月走势：尿素现货市场价格重心上移，整体表现坚挺，但月底下游采购趋于谨慎，上调动能减弱。
• 价格参考：山东地区小颗粒主流出厂成交价1740-1780元/吨，临沂市场参考价1770-1780元/吨，菏泽市场参考价1760元/吨。

价差与基差分析

基差情况

• 1月基差：01合约基差偏弱震荡，山东地区基差约-37元/吨，河南地区基差约-47元/吨。
• 历史对比：UR2601交割结算价为1699元/吨，河南现货升水61元/吨，河北现货升水61元/吨，基差整体偏高。
• 交割表现：自上市以来，尿素01合约多次交割，且交割量持续上升，反映市场供需宽松。

价差走势

• UR05&09价差：本月价差窄幅调整，需求改善对近月形成部分提振，但高日产、高仓单及需求释放持续性不足限制价差走强动能。
• UR01&05价差：截止1月29日，价差约29元/吨。
• 未来展望：05合约或面临农需旺季支撑，UR05&09价差有望偏强运行，可关注正套机会。

供需格局

产能与开工率

• 1月开工率：国内尿素开工率约88.27%，高于历史同期，煤头企业开工率约96.35%，气头企业开工率约58.98%。
• 产量情况：1月周度产量约145.49万吨，其中煤制产量约124.47万吨，气制产量约21.02万吨，日产回升至20万吨以上，供给压力凸显。

库存情况

• 产业库存：1月产业库存降至94.49万吨，环比下降，阶段性压力缓解。
• 港口库存：港口样本库存约14.4万吨，窄幅调整为主。
• 预收情况：预收天数约6.59天，环比略增，节前收单提振。

未来展望

• 2月需求：春节假期影响下，下游需求逐步弱化，节后恢复需时间，对价格形成拖累。
• 供给压力：高日产及库存累积压力凸显，价格上行动能受限。
• 价格走势：预计2月尿素价格将面临调整风险，震荡调整概率较大。

行业背景与影响因素

• 复合肥需求：1月复合肥开工率约41.34%，库存约75.56万吨，环比增加，对原料刚需支撑弱化。
• 三聚氰胺：1月开工率增至约66.45%，产量约12.84万吨，工业需求有所改善。
• 出口情况：12月出口量27.83万吨，环比下降，出口均价398.27美元/吨，跌幅56.64%，但较去年同期明显改善。全年出口配额放开缓解国内库存压力，市场对2026年出口政策持乐观预期。

交割与仓单情况

• 交割量：UR2601交割配对约4029手，名义交割量约80580吨，环比2512合约增加1850手，与去年01合约交割量相比增加624手。
• 仓单量：截止1月最后交易日，尿素仓单量约13355张，环比增加2059张，同比增加4280张，仓单压力显著上升。
• 地区分布：仓单主要分布在河北、河南、辽宁、安徽等地，其中厂库占比约77%，辉隆集团仓单占比最高，约15%。

市场参与者分布

• 卖方席位：卖方会员席位共13家，国泰君安占比最高，约30.16%，其次为银河期货（18.79%）和一德期货（16.13%）。
• 买方席位：买方会员席位共13家，国泰君安占比最大，约43.29%，恒泰期货紧随其后，约10.13%。

利润与成本分析

• 1月利润：固定床工艺利润约-141元/吨，新型煤气化利润约274元/吨，天然气利润约-208元/吨，环比有所改善。
• 中长期展望：产能释放周期下，利润进一步提升空间或有限。

结论

1月尿素市场因阶段性供需改善表现坚挺，但高日产及需求释放持续性不足限制了价格反弹动能。2月因春节假期影响，下游需求或边际弱化，叠加累库压力，尿素价格或面临调整风险，预计震荡运行。产业格局趋于宽松，市场抛压较大，交割量及仓单量持续攀升，反映出供需宽松趋势。尿素价格走势将更多受到需求恢复节奏和供给端变化的影响。

作者：常雪梅（交易咨询号：Z0013236）
职位：海证期货研究所化工研究员
研究方向：尿素、纯碱等化工品种
特点：具备良好的经济金融背景，擅长基本面分析与数据量化分析，多次参与能化产业机构套保编写，发表文章数十篇。

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