20230201-天风证券-海能达-002583.SZ-扭亏为盈高质量经营_主营业务持续改善增长动能强劲_3页_724kb

海能达（002583）总结

核心内容

海能达（002583）在2022年实现业绩扭亏为盈，归母净利润预计为39,000万元-49,000万元，扣非净利润为0万元-10,000万元，显示出公司经营质量的显著提升。公司通过加强渠道建设、拓展行业合作伙伴及推广新一代数字产品，推动主营业务持续改善，增长动能强劲。此外，公司完成对子公司Sepura的股权出售，带来约2.9亿元的利润贡献。

主要观点

1. 内生增长动力强劲，业绩扭亏为盈

• 2022年公司实现归母净利润3.9-4.9亿元，同比增长显著。
• 第四季度实现归母净利润0.37-1.37亿元，全年扭亏为盈。
• 毛利率稳中有升，盈利水平提升，显示公司成本控制能力增强。

2. 精细化发展，"2+3+1"战略持续推进

• 公司围绕“2+3+1”战略，夯实窄带基本盘，推动成长型业务发展。
• 未来随着公专融合趋势的演进，公司有望在公共安全网络领域实现快速增长。
• 通过股权出售，公司实现利润贡献，剔除该影响后，预计净利润为1亿元-2亿元，较去年同期大幅增长。
• 公司进入精细化发展阶段，各项费用率有望持续降低，提升盈利水平。

3. 核心竞争力突出，专网领军企业增长动力强劲

• 公司在专网领域保持国内龙头地位，持续加码研发，强化核心竞争力。
• 通过“精工智坊”战略建设智能生产与管理体系，保障产品质量。
• 随着前期外部因素影响减弱，公司有望推动业务高质量发展。
• 海外市场需求逐步复苏，公司持续签订海外订单，海外业务增速有望回升。

关键信息

财务预测

投资建议

• 投资评级：增持（维持评级）
• 当前价格：5.67元
• 目标价格：未提供

财务指标摘要

风险提示

• 行业竞争加剧
• 地缘政治风险
• 诉讼风险
• 技术迭代风险
• 公专融合产品推广不及预期
• 业绩预告仅为初步测算，具体数据以公司正式披露的年度报告为准

总结

海能达2022年实现业绩扭亏为盈，归母净利润为3.9-4.9亿元，公司通过内生增长、精细化发展及战略调整，提升了盈利能力和市场竞争力。公司作为专网领域领先厂商，未来增长动能强劲，海外业务有望复苏。财务预测显示，公司未来三年盈利能力稳步提升，估值逐步下降，维持“增持”评级。然而，需关注行业竞争、地缘政治、诉讼及技术迭代等潜在风险。