20260428-中国银河-中国巨石-600176.SH-2026年一季报点评_电子布涨价+新线放量_业绩有望延续高增_4页_421kb

报告摘要

中国巨石在2026年一季度实现了显著的业绩增长，营业收入和净利润均创下新高。公司凭借在玻纤行业的领先地位及产品结构的优化，受益于新兴市场高景气和电子布价格持续上涨，业绩有望延续高增长态势。

年份	营业收入(亿元)	收入增长率	归母净利润(亿元)	利润增长率	毛利率	每股收益(元)	市盈率(倍)
2025A	188.81	19.08%	32.85	34.38%	33.12%	0.82	40.74
2026E	245.34	29.94%	61.36	86.76%	40.45%	1.53	21.82
2027E	262.97	7.18%	68.51	11.66%	41.01%	1.71	19.54
2028E	277.12	5.38%	73.87	7.81%	41.58%	1.85	18.12

公司持续向高附加值产品转型，产品结构优化显著提升了毛利率和盈利能力。尤其在电子纱/布领域，公司凭借规模优势和成本控制能力，充分受益于价格上行趋势。

项目	2025A (百万元)	2026E (百万元)	2027E (百万元)	2028E (百万元)
流动资产	13,814	20,528	26,856	33,455
现金	3,473	7,480	12,905	18,773
应收账款	1,891	2,453	2,630	2,771
负债总计	22,077	23,297	23,665	23,951
归属母公司股东权益	31,095	34,592	38,497	42,708

项目	2025A (百万元)	2026E (百万元)	2027E (百万元)	2028E (百万元)
经营活动现金流	4,201	7,113	8,799	9,461
投资活动现金流	-839	-171	-116	-112
筹资活动现金流	-2,999	-2,934	-3,258	-3,481
现金净增加额	349	4,007	5,425	5,869

项目	2025A (百万元)	2026E (百万元)	2027E (百万元)	2028E (百万元)
营业总收入	18,881	24,534	26,297	27,712
归母净利润	3,285	6,136	6,851	7,387
EBITDA	6,962	9,868	10,754	11,397

比率	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入增长率	19.1%	29.9%	7.2%	5.4%
营业利润增长率	45.6%	77.6%	10.9%	7.8%
归母净利润增长率	34.4%	86.8%	11.7%	7.8%
毛利率	33.1%	40.4%	41.0%	41.6%
净利率	18.1%	26.0%	27.1%	27.7%
ROE	10.6%	17.7%	17.8%	17.3%
ROIC	8.3%	13.7%	14.0%	13.8%
资产负债率	40.4%	39.1%	36.9%	34.8%
净资产负债率	67.8%	64.2%	58.5%	53.3%
流动比率	1.05	1.43	1.82	2.22
速动比率	0.68	1.02	1.40	1.79
总资产周转率	0.35	0.43	0.43	0.42
应收账款周转率	10.17	11.29	10.35	10.26
应付账款周转率	4.73	4.91	4.63	4.60
每股收益(元)	0.82	1.53	1.71	1.85
每股经营现金流(元)	1.05	1.78	2.20	2.36
每股净资产(元)	7.77	8.64	9.62	10.67
P/E	40.74	21.82	19.54	18.12
P/B	4.31	3.87	3.48	3.13
EV/EBITDA	20.44	14.01	12.35	11.14
PS	7.09	5.46	5.09	4.83