20260505-中国银河-中国巨石-600176.SH-_银河建材贾亚萌_公司点评丨中国巨石_600176_电子布涨价_新线放量_业绩有望延续高增_3页_410kb

中国巨石（600176）2026年一季报点评总结

核心内容概览

中国巨石（600176.SH）于2026年一季度实现营业收入和净利润的大幅增长，主要受益于新兴领域高景气带动的玻纤产品量价齐升，以及新增产能的释放。公司业绩表现强劲，毛利率和经营性现金流均显著改善，展现出良好的经营态势。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2026年一季度实现52.82亿元，同比增长17.93%，环比增长6.13%。
• 归母净利润：实现12.67亿元，同比增长73.48%，环比增长76.65%。
• 扣非后归母净利润：实现12.76亿元，同比增长71.43%，环比增长46.79%。

玻纤业务增长驱动

• 新兴市场带动需求：新能源汽车、新能源电力等新兴领域需求持续释放，带动风电纱、汽车热塑纱等高端粗纱需求稳健，价格整体上移。
• 电子纱/布涨价：在AI算力爆发式增长的推动下，特种电子布高景气持续，7628电子布价格连续4轮提涨，累计涨幅近40%。
• 产品结构优化：公司高附加值产品占比提升，带动收入增长。

新产能释放

• 淮安新线投产：巨石淮安年产10万吨电子玻纤暨3.9亿米电子布生产线于3月18日点火，新增产能有望进一步提升业绩。

毛利率与现金流改善

• 毛利率提升：2026Q1销售毛利率达39.64%，同比提升9.11个百分点，环比提升4.58个百分点。
• 费用率优化：期间费用率10.04%，同比略升0.75个百分点，环比下降2.02个百分点。销售、管理、研发费用率均有所优化，费用管控能力提升。
• 经营性现金流净流入：2026Q1经营性现金流量净额达221.17亿元，同比大幅增长313.71亿元，为2023年以来首次实现净流入，显示公司经营状况持续向好。

关键信息

• 行业背景：玻纤行业受益于新兴领域高景气，电子布需求持续增长。
• 公司优势：作为玻纤龙头企业，公司具备规模和成本优势，产品结构持续升级。
• 财务表现：收入、利润、毛利率及现金流均实现显著增长，反映公司盈利能力增强。
• 未来展望：新增产能释放将为公司带来业绩增量，有望延续高增长态势。

风险提示

• 下游需求不及预期；
• 原材料价格波动超预期；
• 公司产能释放不及预期；
• 国际贸易摩擦加剧。

分析师与团队信息

• 分析师：贾亚萌

  • 中国银河证券建材行业分析师，S0130523060001
  • 澳大利亚悉尼大学商科硕士、学士
  • 2021年加入中国银河证券研究院，从事建材行业研究分析工作。

• 报告来源：中国银河证券2026年4月29日发布的研究报告《【银河建材】公司点评报告_2026年一季报点评_中国巨石（600176.SH）：电子布涨价+新线放量，业绩有望延续高增》