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报告摘要

现货价格及基差：SMM 1#锡现值为429650元/吨，环比上涨1.09%；长江1#锡现值为430150元/吨，环比上涨1.09%；LME 0-3升贴水为-189.00美元/吨，环比上涨3.08%。
进口盈亏：进口盈亏为3770.40元/吨，环比上涨18.87%。
月间价差：2606-2607价差为-1470元/吨，环比下跌25.64%；2608-2609价差为-150元/吨，环比上涨62.50%。
基本面数据：
- 4月锡矿进口量为15720吨，环比下降15.04%，同比上升59.42%。
- SMM精锡4月产量为14670吨，环比下降1.87%。
- 精炼锡4月进口量为2802吨，环比下降14.76%。
- SMM精锡4月平均开工率为54.30%，环比下降1.99%。
- 云南40%锡精矿均价为413650元/吨，环比上涨1.14%。
观点：供应端多重扰动提振锡价上涨，多单继续持有。关注美伊谈判进展、主要供应国政策动态及半导体板块走势，供需紧平衡下锡价具备中长期配置价值。

现货价格及基差：SMM 1#电解铜现值为104775元/吨，环比微跌0.01%；SMM广东1#电解铜现值为104845元/吨，环比微跌0.16%；LME 0-3为-36.29美元/吨，环比上涨9.02%。
进口盈亏：进口盈亏为-230元/吨，环比上涨158.71%。
月间价差：2606-2607价差为-70元/吨，环比上涨130.00%；2608-2609价差为10元/吨，环比上涨50.00%。
基本面数据：
- 电解铜产量（5月）为116.94万吨，环比下降0.81%。
- 电解铜进口量（4月）为27.05万吨，环比上涨15.27%。
- 进口铜精矿指数为-108.63美元/吨，环比上涨1.15%。
- 国内主流港口铜精矿库存为67.63万吨，环比上涨8.98%。
观点：临近233调查截止日，CL价差再度走扩，美铜领涨带动沪铜价格上行。建议投资者重点关注6月美国一系列数据及会议对美联储货币政策的影响。中长期逻辑看好，但价格启动仍需政策预期明朗后的右侧信号。

现货价格及价差：SMM 0#锌锭现值为24710元/吨，环比微跌0.60%；LME 0-3为-21.65美元/吨，环比上涨1.20%。
进口盈亏：进口盈亏为-3696元/吨，环比上涨207.28%。
月间价差：2606-2607价差为-70元/吨，环比上涨135.00%；2608-2609价差为-35元/吨，环比上涨5.00%。
基本面数据：
- 精炼锌产量（5月）为58.15万吨，环比微跌0.41%。
- 精炼锌进口量（4月）为0.60万吨，环比大幅下降58.27%。
- 精炼锌出口量（4月）为0.39万吨，环比下降16.21%。
- 镀锌开工率为58.33%，环比微跌1.49%。
观点：锌产业链存在矿冶失衡与内外失衡，当前矛盾仍未有效平衡。锌价外强内弱格局维持，海外供应偏紧，国内去库初启，建议关注24500元/吨附近支撑。

现货价格及价差：SMM 1#电解镍现值为143750元/吨，环比微跌0.14%；1#金川镍现值为144450元/吨，环比微跌0.10%；LME 0-3为-195美元/吨，环比下跌2.25%。
进口盈亏：期货进口盈亏为-2581元/吨，环比下跌1079元/吨。
电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本为180149元/吨，环比上涨13.29%；外采硫酸镍生产电积镍成本为164443元/吨，环比上涨0.70%。
月间价差：2606-2607价差为-640元/吨，环比上涨870元/吨；2608-2609价差为-580元/吨，环比上涨930元/吨。
基本面数据：
- 中国精炼镍产量为35250吨，环比下降5.59%。
- 精炼镍进口量为35483吨，环比上涨85.20%。
- SHFE库存为84621吨，环比上涨4.66%。
观点：宏观和印尼政策反复扰动，供应预期收紧，原料维持相对坚挺。短期盘面或维持宽幅震荡，主力参考142000-148000元/吨区间运行。

现货价格及价差：SMM A00铝现值为24190元/吨，环比微跌0.08%；期现价差为420元/吨，环比上涨5.00%。
进口盈亏：电解铝进口盈亏为-7081元/吨，环比下跌224元/吨。
月间价差：AL 2606-2607价差为-75元/吨，环比下跌5.00%；AL 2608-2609价差为-580元/吨，环比上涨930元/吨。
基本面数据：
- 国内电解铝产量（5月）为386.40万吨，环比上涨3.82%。
- SHFE库存为84621吨，环比上涨4.66%。
- 社会库存为116909吨，环比上涨3.75%。
观点：海外低库存与国内去库初启形成阶段性共振，给予铝价底部支撑。短期沪B维持在42000-25000元/吨区间震荡蓄势。

现货价格及价差：ADC12价格维持窄幅震荡，废铝价格偏强运行。
月间价差：2606-2607价差为-110元/吨，环比上涨90元/吨；2608-2609价差为-40元/吨，环比下跌10元/吨。
基本面数据：
- 再生铝合金锭产量（4月）为77.62万吨，环比上涨3.03%。
- 再生铝合金锭社会库存连续七周累库，累计增加0.06万吨。
- 原生铝合金锭开工率回升至54.17%，环比上涨5.92%。
观点：再生铝合金市场窄幅整理，短期维持22800-23600元/吨区间震荡，方向性跟随原铝波动。

现货价格及基差：304/2B（无锡宏旺）价格为15100元/吨，环比持平；304/2B（佛山宏旺）价格为15100元/吨，环比下跌0.33%。
原料价格：菲律宾红土镍矿价格维持弱稳，印尼镍矿市场混乱，成本高位偏坚挺。
月间价差：2606-2607价差为-110元/吨，环比上涨90元/吨；2608-2609价差为-40元/吨，环比下跌10元/吨。
基本面数据：
- 中国300系不锈钢粗钢产量（43家）为196.04万吨，环比上涨1.21%。
- 不锈钢净出口量（4月）为22.46万吨，环比上涨29.13%。
观点：印尼政策预期反复带来不确定性，基本面现实成本支撑稍有走弱但原料收紧预期增强。短期价格震荡调整为主，主力参考14600-15400元/吨运行。