20170207-安信国际证券-流动性趋于收紧_按揭利率或将调整_19页_1mb

行业研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦2017年2月房地产市场动态，分析了市场成交、政策调整、投资策略及重点公司表现，并结合行业动态进行总结。

市场成交情况

1. 一手房成交：

   • 60城一手房成交4849套，环比下降90.2%，同比下降90.0%。
   • 23城可售套数为87.9万套，环比下降0.3%，去化周期上升至34.6周（前值33.4周）。
   • 土地供应方面，规划建筑面积环比上升150.8%，挂牌均价上升43.3%；土地成交规划建筑面积环比下降1.5%，成交均价下降32.3%。

2. 二手房成交：

   • 19城二手房成交环比大幅下降99.8%，同比下降99.9%，年初至今累计同比增速为-42.9%。
   • 一线城市和二线城市二手房成交套数环比和同比均下降100%，三线城市下降99.1%。

行业政策动态

1. 货币政策收紧：

   • 央行在2017年1月24日和2月3日分别上调MLF和OMO、SLF利率，显示流动性收紧趋势。
   • 去杠杆和抑泡沫成为政策重点，预计今年货币政策整体趋严。

2. 房地产调控：

   • 楼市调控加码，按揭贷款利率可能调整，影响需求端和供给端。
   • 一线城市和二线城市成交下滑明显，三线城市相对稳定。

3. 国土规划纲要：

   • 到2030年，城镇空间控制在11.67万平方千米以内，国土开发强度不超过4.62%。
   • 支持住房租赁市场发展，允许商业用房改建为租赁住房，个人出租房所得税减半。

4. 地方政策：

   • 重庆规定抵押房产不得预售，预售商品房不得用于抵押，加强商品房预售和抵押管理。

投资策略

• 宏观流动性趋紧对房地产板块构成利空，但实际影响尚未完全体现，估值回调有限。
• 推荐逢低买入行业龙头：中国海外发展（0688.HK）、华润置地（1109.HK）。
• 中小型房企：禹洲地产（1628.HK）、旭辉控股集团（0884.HK）。
• 建议关注高防御属性的物业管理板块，首推绿城服务（2869.HK）。

重点公司跟踪

关键信息

• 流动性收紧：央行多次上调利率，显示货币政策趋紧，对房地产市场产生深远影响。
• 按揭利率调整：预计按揭利率将出现调整，需密切关注。
• 销售数据：多数房企销售环比下降，但部分公司如中骏置业、龙湖地产表现相对较好。
• 政策影响：楼市调控加码，部分城市出台限购政策，对市场产生抑制作用。
• 行业趋势：房地产市场从“量缩价稳”向“量稳价降”转变，下半年可能面临房价回调压力。

总结

本报告指出，2017年房地产市场面临流动性收紧和政策调控的双重压力，整体成交和销售数据下滑明显。尽管政策收紧对市场构成利空，但实际影响尚未完全显现，行业龙头和部分中小型房企仍具投资价值。建议关注物业管理等高防御板块，同时密切关注按揭利率调整动向。