20170715-兴业证券-休闲服务行业周报_万达退出文旅项目_凯撒预计中报业绩增长超100__17页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为2017年7月15日发布的旅游行业分析，涵盖行业表现、重点公司动态、盈利预测、投资建议以及未来一周的上市公司重要事件提醒。报告指出，旅游行业在2017年7月10日至15日期间表现不一，整体PE估值略高于历史均值，部分公司业绩增长显著，如凯撒旅游预计中报业绩增长超100%。同时，行业动态包括万达出售酒店项目、中泰高铁项目获批、海航收购巴西机场等。

主要观点

• 旅游板块在2017年第二季度预计会有正收益，且由于去年Q3天气因素导致低基数，因此看好Q3旅游行业表现。
• 中长期来看，旅游行业将受益于消费升级、交通改善和国企改革等利好因素，板块龙头公司具备低估值优势。
• 重点推荐公司包括中国国旅、中青旅、凯撒旅游、锦江股份、黄山旅游、荣泰健康、首旅酒店、桂林旅游、三湘印象、长白山、北部湾旅、众信旅游、三特索道、云南旅游和宋城演艺，分别基于其业绩增长潜力、国企改革、产业链延伸、新兴市场拓展等不同角度。

关键信息

重点公司及盈利预测

行业动态

• 万达以335.95亿元出售76个酒店项目，由融创接盘。
• 网信办关闭了74家严重失信旅游网站。
• 英国旅行社Thomson引入VR技术提升用户体验。
• 中泰高铁首段项目获批，将连接曼谷与中国南部。
• “盛世公主号”中国首航，拓展中国市场。
• 恒润集团签约五亿主题公园项目，建设平潭国际旅游岛。
• 中国航空市场增速明显，预计未来20年将超过欧美。
• 中国民航局发布征求意见稿，放松对三大航及机场的资本限制。

上市公司重点公告

• 中国国旅：全资子公司中免—拉格代尔有限公司获得香港国际机场烟酒产品经营牌照。
• 凯撒旅游：预计2017年上半年实现归母净利1.2-1.4亿元，同比增长110.76%-145.88%。
• 宋城演艺：预计2017年上半年实现归母净利4.97-5.62亿元，同比增长15%-30%。
• 九华旅游：2017年上半年归母净利润5954.15万元，同比增长17.28%。
• 岭南控股：预计2017年上半年实现归母净利7,700-8,300万元，同比增长262%-290%。
• 腾邦国际：预计2017年上半年实现归母净利1.48-1.72亿元，同比增长90%-120%。
• 华谊兄弟：预计2017年上半年归属上市公司股东净利润3.94-4.84亿元，同比增长30%-60%。

未来一周上市公司大事提醒

• 07-17：云南旅游股东大会现场会议登记起始。
• 07-17：全聚德限售股份上市流通。
• 07-18：云南旅游股东大会召开。
• 07-19：中青旅分红股权登记。
• 07-20：中青旅分红派息/除权。
• 07-21：西安旅游复牌。

风险提示

1. 社会服务行业系统性风险。
2. 公司治理风险。
3. 二级股票市场的系统性风险。

投资建议

第一类：优质龙头白马标的

• 中青旅：受益于乌镇Q3低基数叠加涨价，古北持续高增长，估值处于历史底部区间。
• 中国国旅：拿下首都机场免税店，毛利率提升在即，管理持续改善，国内免税空间巨大。
• 锦江股份：RevPAR数据显著提升，开店数据领先，期待业绩高增长和国企改革。
• 首旅酒店：发力中高端带动Revpar显著提升，消费升级和国改双轮驱动。

第二类：弹性标的

• 凯撒旅游：受益于出境游回暖。
• 三湘印象：低估值，文化+地产双主业稳步推进。
• 峨眉山A：新任董事长助力公司二次腾飞。
• 长白山：稀缺冰雪景区，产业链延伸值得期待。

第三类：国企改革

• 华侨城相关：西安饮食、曲江文旅、云南旅游。
• 桂林旅游：混改引入海航正式落地，业绩大幅改善，桂林地区优质景区资源整合预期。
• 云南旅游：华侨城入股世博完成，打造云南旅游综合开发平台。

第四类：新兴产业

• 荣泰健康：高端按摩椅龙头，拓展国内市场及欧美市场，布局VR领域。

第五类：美股

• 携程、华住。

图表说明

• 图1：2014年年初至今，旅游行业、全部A股、沪深300涨跌幅对比。
• 图2：申万一级行业指数涨跌幅对比（07.02-07.08）。
• 图3：餐饮旅游子行业PE估值比较（TTM）。
• 图4：餐饮旅游重点公司指数相对全部A股溢价率。
• 图5：餐饮旅游重点公司指数相对沪深300指数溢价率。