20260523-五矿期货-聚烯烃周报_PP回补一季度出口缺口_低开工导致供应端偏紧_72页_4mb

报告摘要

聚烯烃周度市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了2026年5月聚烯烃（PE和PP）市场走势，重点聚焦于供应端、需求端、进出口、库存以及成本端等关键因素，同时提供了期现市场数据与策略推荐。

主要观点

地缘政治影响：美国推迟美伊停战协议导致原油价格小幅回落，能化板块整体高位震荡，短期市场受地缘冲突主导。
聚烯烃价格走势：
- 聚乙烯（PE）：期货价格跌幅大于现货价格，成本端有所反弹，但整体仍处于低位。
- 聚丙烯（PP）：期货价格跌幅小于现货价格，成本端反弹，出口量大幅回升。
出口情况：
- PE：4月出口量同比上涨484.36%，环比上涨168.90%，主要用于补缺一季度出口缺口。
- PP：4月出口量同比上涨119.10%，环比上涨61.63%，预计5-6月出口量仍将保持较高水平。
开工率与产能利用率：
- PE：产能利用率78.45%，环比上涨7.84%，但同比去年下降1.13%。
- PP：产能利用率64.19%，环比下降0.79%，同比去年下降16.41%，较5年同期下降19.41%。
库存变化：
- PE：生产企业库存环比去库5.23%，贸易商库存环比去库2.82%。
- PP：生产企业库存环比去库5.65%，贸易商库存环比去库2.57%，港口库存环比去库4.84%。
需求端：
- PE：下游开工率37.40%，环比下降0.40%，同比下降4.83%。
- PP：下游开工率48.50%，环比下降0.51%，同比下降4.38%。
- 季节性淡季导致开工率维持低位，但5月后有所反弹，但仍不及往年同期。
成本端：
- WTI原油下跌2.73%，Brent原油下跌0.58%，乙烯下跌7.92%，丙烯下跌1.03%，丙烷上涨2.04%。
- 甲醇上涨3.95%，煤价保持不变，成本端整体呈现反弹趋势。
供需平衡：
- PE：4月供需缺口为0.80万吨，累计供需缺口-4.46万吨。
- PP：4月供需缺口为-5.00万吨，累计供需缺口-16.88万吨。
- 2026年预计PE产能将新增520万吨，PP新增437万吨，投产错配将成为中长期影响因素。
策略推荐：
- PE：参考震荡区间（8000-8300），建议逢高做缩LL2609-2701价差。
- PP：参考震荡区间（8600-8900），建议关注出口持续性及供需错配。

关键信息汇总

成本端

WTI原油：下跌2.73%
Brent原油：下跌0.58%
甲醇：上涨3.95%
乙烯：下跌7.92%
丙烯：下跌1.03%
丙烷：上涨2.04%
煤价：无变化

供应端

PE：产能利用率78.45%，环比上涨7.84%，同比去年下降1.13%
PP：产能利用率64.19%，环比下降0.79%，同比去年下降16.41%

进出口端

PE：
- 4月进口量67.15万吨，环比下降35.94%，同比去年下降46.69%
- 4月出口量54.51万吨，环比上涨168.90%，同比上涨484.36%
- 进口利润下降，PE北美货源减少，进口压力减小
PP：
- 4月进口量13.61万吨，环比下降20.11%，同比去年下降24.13%
- 4月出口量55.44万吨，环比上涨61.63%，同比上涨119.10%
- 5-6月PP出口量预计持续较高，以回补一季度缺口