> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚烯烃周度市场分析总结 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年5月聚烯烃（PE和PP）市场走势，重点聚焦于**供应端**、**需求端**、**进出口**、**库存**以及**成本端**等关键因素，同时提供了期现市场数据与策略推荐。 --- ## 主要观点 1. **地缘政治影响**：美国推迟美伊停战协议导致原油价格小幅回落，能化板块整体高位震荡，短期市场受地缘冲突主导。 2. **聚烯烃价格走势**： - **聚乙烯（PE）**：期货价格跌幅大于现货价格，成本端有所反弹，但整体仍处于低位。 - **聚丙烯（PP）**：期货价格跌幅小于现货价格，成本端反弹，出口量大幅回升。 3. **出口情况**： - **PE**：4月出口量同比上涨484.36%，环比上涨168.90%，主要用于补缺一季度出口缺口。 - **PP**：4月出口量同比上涨119.10%，环比上涨61.63%，预计5-6月出口量仍将保持较高水平。 4. **开工率与产能利用率**： - **PE**：产能利用率78.45%，环比上涨7.84%，但同比去年下降1.13%。 - **PP**：产能利用率64.19%，环比下降0.79%，同比去年下降16.41%，较5年同期下降19.41%。 5. **库存变化**： - **PE**：生产企业库存环比去库5.23%，贸易商库存环比去库2.82%。 - **PP**：生产企业库存环比去库5.65%，贸易商库存环比去库2.57%，港口库存环比去库4.84%。 6. **需求端**： - **PE**：下游开工率37.40%，环比下降0.40%，同比下降4.83%。 - **PP**：下游开工率48.50%，环比下降0.51%，同比下降4.38%。 - 季节性淡季导致开工率维持低位，但5月后有所反弹，但仍不及往年同期。 7. **成本端**： - WTI原油下跌2.73%，Brent原油下跌0.58%，乙烯下跌7.92%，丙烯下跌1.03%，丙烷上涨2.04%。 - 甲醇上涨3.95%，煤价保持不变，成本端整体呈现反弹趋势。 8. **供需平衡**： - **PE**：4月供需缺口为0.80万吨，累计供需缺口-4.46万吨。 - **PP**：4月供需缺口为-5.00万吨，累计供需缺口-16.88万吨。 - 2026年预计PE产能将新增520万吨，PP新增437万吨，投产错配将成为中长期影响因素。 9. **策略推荐**： - **PE**：参考震荡区间（8000-8300），建议逢高做缩LL2609-2701价差。 - **PP**：参考震荡区间（8600-8900），建议关注出口持续性及供需错配。 --- ## 关键信息汇总 ### 成本端 - WTI原油：下跌2.73% - Brent原油：下跌0.58% - 甲醇：上涨3.95% - 乙烯：下跌7.92% - 丙烯：下跌1.03% - 丙烷：上涨2.04% - 煤价：无变化 ### 供应端 - **PE**：产能利用率78.45%，环比上涨7.84%，同比去年下降1.13% - **PP**：产能利用率64.19%，环比下降0.79%，同比去年下降16.41% ### 进出口端 - **PE**： - 4月进口量67.15万吨，环比下降35.94%，同比去年下降46.69% - 4月出口量54.51万吨，环比上涨168.90%，同比上涨484.36% - 进口利润下降，PE北美货源减少，进口压力减小 - **PP**： - 4月进口量13.61万吨，环比下降20.11%，同比去年下降24.13% - 4月出口量55.44万吨，环比上涨61.63%，同比上涨119.10% - 5-6月PP出口量预计持续较高，以回补一季度缺口 ### 库存端 - **PE**： - 4月生产企业库存54.92万吨，环比去库5.23% - 4月贸易商库存5.05万吨，环比去库2.82% - **PP**： - 4月生产企业库存51.61万吨，环比去库5.65% - 4月贸易商库存11.58万吨，环比去库2.57% - 港口库存6.29万吨，环比去库4.84% ### 需求端 - **PE**：下游开工率37.40%，环比下降0.40%，同比下降4.83% - **PP**：下游开工率48.50%，环比下降0.51%，同比下降4.38% - 季节性淡季导致需求疲软，但5月后开工率有所回升，但仍低于往年同期水平 --- ## 价格推演与供需缺口 ### PE供需缺口与价格推演 - **图1**：2026年1-12月供需缺口变化较大，5月缺口为11.74万吨，预计价格在8450元/吨 - **图2**：库销比在5月升至23.30%，预计价格在8450元/吨 ### PP供需缺口与价格推演 - **图3**：2026年1-12月供需缺口变化较大，5月缺口为-0.38万吨，预计价格在8600元/吨 - **图4**：库销比在5月升至23.30%，预计价格在8600元/吨 --- ## 期现市场分析 - **PE主力合约**：LLDPE主力合约价格为8094元/吨，周内下跌1.02% - **PP主力合约**：PP主力合约价格为8920元/吨，周内上涨2.71% - **基差**： - LLDPE基差为211元/吨，较上周缩小185元/吨 - PP基差为905元/吨，较上周缩小89元/吨 - **持仓与成交量**： - LLDPE成交和持仓均有所下降 - PP成交和持仓也呈现下降趋势 - **期限结构**：PE和PP的期限结构均呈现震荡态势，PP的远月合约价格有所下降 --- ## 风险提示 - 中东地缘冲突升级可能导致原油价格大幅上升 - 供应端投产错配可能对中长期价格走势产生影响 - 季节性淡季对需求端造成持续压力 --- ## 结论 整体来看，聚烯烃市场短期内受地缘政治因素影响，价格高位震荡，但中长期将回归基本面。PP出口回补一季度缺口，5-6月或持续较大出口量，导致供应偏紧。PE则因进口利润下降，进口压力减小，但需求端仍受季节性淡季影响。建议投资者关注地缘冲突缓解后的价格走势，并根据供需错配情况调整策略。