20230516-开源证券-2023年一季度货币政策执行报告解读_对经济更加乐观_对货币政策更偏中性_4页_502kb
报告摘要
- 中央银行在2023年一季度货币政策执行报告中强调，当前经济没有通缩，通胀水平有望温和回升，主要受供给能力强、需求复苏缓慢和高基数因素影响；预计下半年CPI中枢将抬升。
- M2和居民存款较快增长源于逆周期调节前置发力和避险资金回流，但随后可能回调整合经济修复和预期改善。
- 货币政策保持中性立场，强调总量适度、结构平稳和支持实体经济可持续性，短期降息概率较低；结构性工具使用可能减弱。
- 关注事项包括外部环境不确定性（如高通胀、金融风险）、信贷投放节奏平稳、房地产转型新模式。
- 近期长端债券收益率下行已基本完成，债市小幅上行概率增大，主要因经济向好和短期内不降息利好因素。
- 其他要点：央行对经济表述更乐观，认为一季度GDP好于预期；风险包括政策变化和疫情扩散超预期。
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