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宏观定期高频半月观：地产“止跌回稳”信号增多

核心结论

在供给、需求、价格、库存、交通物流、流动性六大维度跟踪下，近半月数据基本延续前特征。地产领域“止跌回稳”信号进一步增多，汽车销售延续改善，百城土地成交和30城新房销售表现强劲。其他领域如钢材、水泥开工率继续回落，反映季节性因素与政策影响交织。

主要发现

• 地产信号增强
  18城二手房成交环比小幅回落，但绝对值续创同期新高；30城新房销售环比增22.4%，强于季节性；政策效果逐步显现，乘用车日均销售同比增24.5%。

• 开工与需求分化
  上游行业开工率普遍回落，中下游韧性较强。螺纹钢、钢材需求环比降幅小于近年均值，港口发电耗煤量稳步提升，整体需求偏弱。

• 价格与库存继续调整
  大宗商品价格整体下行，水泥、沥青、钢材库存持续去化，显示供给边际改善与需求韧性存在背离。

• 流动性边际趋紧
  货币市场利率分化，DR007上行，但同业存单收益率回落，预计政策宽松可能性上升，债券市场收益率下行趋势明显。

关键信号与展望

• 政策窗口期关注：1月信贷、发债“开门红”、降准降息预期、年度工作会议、两会以及GDP目标成为观察重点。
• 风险提示：政策力度、外部环境、地缘博弈存在超预期变化可能影响整体经济走势。