20150608-中泰证券-化工行业周报_OPEC会议维持原油产量目标不变_合成橡胶价格上涨_24页_1mb

报告摘要

化工行业周报总结（2015/06/01-2015/06/05）

核心内容

2015年6月1日至6月5日期间，化工行业整体表现强劲，板块指数上涨11.42%。本周化工板块迎来普涨，211只个股录得涨幅，仅21只个股收跌，其中99支个股涨幅超过15%。化工板块的绝对收益率自2015年年初至今达到108.5%，显著跑赢沪深300指数（48.0%）。

主要观点

原油市场：OPEC会议维持原油产量目标不变，原油价格震荡，WTI和Brent原油价格分别下降3.81%和5.38%。市场预计后市原油价格将维持弱势，但合成橡胶价格因中石油和中石化出厂报价上调而上涨，其中丁苯橡胶上涨4.8%，顺丁橡胶上涨3.3%。
化工品价格：本周检测的75种重要大宗商品中，21种上涨，34种持平，20种下跌。化工品涨幅前三为丁苯橡胶（4.8%）、甲苯（3.4%）和MEG（3.4%）；跌幅前三为液氯（-6.7%）、天然气（-6.5%）和电石（-4.0%）。
行业动态：国家发改委简化石化产业项目审批流程，推动产业转型升级，有利于优化石化行业供给结构。同时，中国化工集团加速资产证券化，推动子公司重组，有望提升整体竞争力。
政策支持：山东省对石化新材料等六个行业实施贴息政策，鼓励企业进行技术升级和创新，推动行业结构调整。
投资建议：建议关注受宏观经济结构性刺激和环保政策影响较大的子行业，如染料、涤纶、玻纤等；中期可关注受益于原材料下跌和行业集中度提升的复合肥、纯碱、塑料改性剂；长期可关注竞争优势显著、增长确定性高、估值优势明显的公司，如桐昆股份、瑞丰高材、国瓷材料等。

关键信息

重点公司表现

公司名称	本周价格（元）	周涨幅（%）	2014A EPS（元）	2015E EPS（元）	评级
桐昆股份	22.35	6.78%	0.12	0.72	买入
瑞丰高材	29.65	316.43%	0.17	0.23	增持
国瓷材料	45.60	0.00%	0.50	0.86	买入
中国石油	12.82	7.55%	0.71	0.64	买入
中国石化	7.77	7.77%	0.58	0.49	买入
沈阳化工	12.00	26.58%	0.06	-	增持
亚星化学	10.53	0.00%	0.03	-	增持

重点产品价格走势

产品	本周价格（元/吨）	周涨幅（%）	上月同期价格（元/吨）	月涨幅（%）	去年同期价格（元/吨）	年涨幅（%）
WTI原油	58.00	0.6%	58.93	-1.6%	102.64	-43.5%
Brent原油	62.03	-0.9%	66.45	-6.7%	108.40	-42.8%
甲苯（华东）	6,050	3.4%	6,075	-0.4%	7,950	-23.9%
MEG（华东）	7,340	3.4%	7,750	-5.3%	7,350	-19.4%
丁苯橡胶（SBR1502华东）	11,000	4.8%	11,100	-0.9%	13,000	-15.4%
顺丁橡胶（BR9000华东）	11,050	3.3%	11,200	-1.3%	11,900	-7.1%
炭黑N330（江西黑猫）	5,800	1.8%	5,700	1.8%	9,000	-35.6%

一周要闻简评

磷肥市场：磷肥行业供需格局好转，出口市场需求强劲，磷铵价格有望看涨。建议关注云天化、兴发集团、六国化工、湖北宜化等。
石化产业：国家发改委简化石化产业项目审批程序，推动产业转型升级，有助于改善国内中高端石化产品供给不足的问题。
国企改革：中国化工集团加速资产证券化，推动子公司重组，未来有望获得高收益。建议关注万华化学、鲁西化工、亚星化学等。
山东贴息政策：山东对石化、轮胎、船舶、服装、医药、新材料等六个行业实施贷款贴息政策，有助于企业进行技术升级和创新。建议关注万润股份、国瓷材料、瑞丰高材等。

板块及个股表现

板块收益：本周化工板块上涨11.42%，涨幅前三为维纶（24.71%）、炭黑（22.92%）和粘胶（19.25%）。
板块估值：以TTM整体法估值计算，目前化工板块估值为51.2倍PE，高于近三年平均值。其中，化学纤维子行业溢价率最大。
涨跌幅TOP10个股：
- 领涨个股：乐通股份（61.05%）、科斯伍德（48.82%）、保千里（43.57%）等。
- 领跌个股：友利控股（-13.87%）、建峰化工（-12.41%）、青岛碱业（-6.81%）等。

投资策略

短期关注：关注受宏观经济结构性刺激、环保压力带来的高景气行业，如染料、涤纶、玻纤。
中期关注：关注受益于原材料下跌和行业集中度提升的行业，如复合肥、纯碱、塑料改性剂。
长期关注：关注竞争优势显著、增长确定性高、估值优势明显的公司，如桐昆股份、瑞丰高材、国瓷材料等。

总结

本周化工行业整体表现强劲，板块指数上涨11.42%，个股普涨。原油价格震荡，合成橡胶价格上涨。重点公司如桐昆股份、瑞丰高材、国瓷材料等表现突出。政策层面，国家发改委简化石化产业审批流程，山东省实施贴息政策，支持石化新材料等行业发展。投资方面，建议关注受结构性刺激、环保政策和原材料下跌影响较大的行业及公司，同时关注国企改革和资产证券化带来的投资机会。

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