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报告摘要

石油化工行业周报总结（2013/10/07-10/13）

核心内容概述

本报告聚焦2013年10月7日至10月13日的石油化工行业动态，分析了行业整体走势、重点公司表现、主要产品价格变化以及相关行业政策与市场趋势。

主要观点

1. 行业走势

合成橡胶涨势延续：丁苯橡胶出厂价格上涨5.0%，顺丁橡胶上涨3.6%。
市场表现：基础化工指数上涨3.99%，相对收益率为1.52%，优于沪深300指数。
板块估值：化工板块以TTM整体法估值为15倍PE，低于历史平均16倍PE，相对溢价率为-21.43%。

2. 投资策略

建议关注三条主线：
- 成长性确定的个股；
- MDI进入旺季，涨价预期的万华化学；
- 受明年原油非国营贸易进口条件放宽利好的广聚能源。
鼎龙股份：关注其打印耗材产业链的完成及彩色聚合碳粉的加速；
宏大爆破：凭借经验、技术和体制优势，在大中型露天矿山爆破服务中长期胜出；
烟台万润：环保材料V-1项目投产，中间体平台型公司初露峥嵘。

3. 市场动态

油价走势：WTI原油下跌0.3%，Brent原油上涨2.6%，国际油价趋稳。
天然气价格：HenryHub反弹6.9%，受冬季需求增长和丁二烯价格走高影响。
成品油调价：截至10月11日，三地原油变化率为-0.63%，下一次调价时间为10月17日24时。

关键信息

重点公司表现

公司名称	本周价格（元）	周涨幅（%）	2012A EPS（元）	2013E EPS（元）	2012PE	2013PE	PB(TTM)	评级
鼎龙股份	21.94	11.71	0.47	0.45	47	49	8.02	买入
宏大爆破	26.38	-0.19	0.44	0.92	60	29	4.68	买入
烟台万润	14.9	1.09	0.79	0.52	19	30	3.21	买入

主要产品价格走势

石油化工

WTI原油：103.01美元/桶，周跌幅0.3%；
Brent原油：111.80美元/桶，周涨幅2.6%；
天然气（HenryHub）：3.74美元/MMBtu，周涨幅6.9%；
乙烯：1,470美元/吨，周涨幅2.1%；
丙烯：1,370美元/吨，周跌幅1.1%；
丁二烯：1,580美元/吨，周涨幅0.0%；
纯苯：9,500元/吨，周跌幅0.5%；
甲苯：8,300元/吨，周涨幅0.0%；
二甲苯：9,050元/吨，周涨幅1.7%；
LDPE：12,800元/吨，周涨幅2.8%；
LLDPE：11,800元/吨，周涨幅1.7%；
PP和PS：11,600元/吨，周涨幅0.4%；
丁苯橡胶：14,700元/吨，周涨幅5.0%；
顺丁橡胶：14,500元/吨，周涨幅3.6%。

化肥农药

尿素：小颗粒（华东）1,620元/吨，周跌幅2.4%；
DAP（美国海湾）：377美元/吨，周跌幅3.3%；
氯化钾（温哥华FOB）：345美元/吨，周跌幅2.8%；
磷矿石CFR印度：135美元/吨，周跌幅22.6%；
草甘膦：41,500元/吨，周跌幅2.4%；
复合肥：价格波动，部分产品价格下跌。

煤化工

乙二醇（华东）：7,850元/吨，周跌幅0.6%；
甲醇（华东）：3,320元/吨，周跌幅2.4%；
DME（山东久泰）：4,900元/吨，周涨幅0.0%；
醋酸（华东）：3,050元/吨，周涨幅0.0%；
醋酐（江苏丹化）：5,600元/吨，周涨幅0.0%；
PVA（华东）：13,000元/吨，周涨幅2.4%；
BDO（华东）：13,600元/吨，周涨幅0.0%。

氯碱与纯碱

纯碱（轻质华东）：1,500元/吨，周涨幅3.4%；
烧碱（32%离子膜华北）：705元/吨，周涨幅0.0%；
PVC（电石法）：6,600元/吨，周涨幅0.0%；
PVC（乙烯法）：7,050元/吨，周涨幅0.0%；
电石（华东）：3,340元/吨，周涨幅0.0%。

聚氨酯

纯MDI（华东）：19,950元/吨，周涨幅0.0%；
聚合MDI（烟台万华）：16,250元/吨，周跌幅2.7%；
TDI（华东）：21,100元/吨，周跌幅0.7%；
PO（华东）：12,900元/吨，周涨幅0.0%；
硬泡聚醚（华东）：12,300元/吨，周涨幅0.0%；
软泡聚醚（华东）：13,700元/吨，周涨幅0.0%。

氟化工

氟化铝价格：连续两月上涨，从6300元/吨涨至7000元/吨，主要因资金紧张和行业洗牌。

橡胶

天然橡胶（海南）：19,500元/吨，周跌幅0.5%；
丁苯橡胶（SBR1502华东）：14,700元/吨，周涨幅5.0%；
顺丁橡胶（BR9000华东）：14,500元/吨，周涨幅3.6%；
炭黑N330（江西黑猫）：9,000元/吨，周涨幅0.0%。

一周要闻简评

1. 武汉力争打造华中最大化工新材料产业集群

武汉化工新材料工业技术研究院正式揭牌，计划10年内打造总产值超500亿元的产业集群；
研究院将整合资源，构建成果转化平台、中试基地、检测服务中心等，推动技术创新与产业发展。

2. 天然气消费进口依存度可能超过50%

专家预测，到2030年，中国天然气消费进口依存度可能超过50%；
中俄东线天然气供应谈判进展顺利，天然气价格差距缩小；
建议加速提高国产天然气自给率，推动煤制气与页岩气项目。

3. 氟化铝价格连续两月上涨

氟化铝价格从6300元/吨涨至7000元/吨，主要因资金紧张与行业洗牌；
行业龙头如多氟多值得关注。

4. 城镇化建设为涂料行业带来新契机

城镇化加速推动涂料市场需求增长；
环保涂料成为发展趋势，企业需调整产品结构，提升环保性能；
保障性住房建设将为涂料行业带来刚性需求增长。

板块及个股表现

板块收益

化工板块本周上涨3.99%，相对沪深300指数收益率为1.52%；
本周化工板块跑赢沪深300约13.3个百分点。

涨跌幅TOP10个股

领涨个股：
1. 内蒙君正：29.03%
2. 广汇能源：21.72%
3. 龙宇燃油：19.35%
4. 沈阳化工：15.75%
5. 诺普信：14.75%
6. 辉隆股份：13.99%
7. 鼎龙股份：11.71%
8. 九鼎新材：11.67%
9. 佰利联：11.60%
10. 安诺其：11.03%
领跌个股：
1. 传化股份：-4.65%
2. 新宙邦：-4.61%
3. 华峰氨纶：-4.19%
4. *ST黄海：-3.63%
5. 回天胶业：-3.49%
6. 泰和新材：-3.21%
7. S佳通：-2.05%
8. 荣盛石化：-1.86%

总结

本报告指出，石油化工行业整体表现良好，合成橡胶价格持续上涨，而其他化工子行业如石油加工、纺织化学用品、钾肥等涨幅明显。同时，行业面临挑战，如天然气进口依存度上升、氟化铝价格因行业洗牌而上涨、以及涂料行业需适应环保趋势。在投资方面，建议关注成长性明确的个股、MDI涨价预期以及原油非国营贸易政策带来的利好。整体来看，化工板块估值较低，具备一定的投资价值。

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