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芒果超媒中报总结

核心内容概述

芒果超媒于2021年上半年发布了其经营情况报告，整体表现稳健，核心业务持续向好，尤其在综艺节目和视频业务方面取得显著进展。公司实现营业收入78.5亿元，同比增长36%；归母净利润14.5亿元，同比增长31.52%；扣非净利润14.4亿元，同比增长47.7%。该报告展现了公司在内容制作与平台运营方面的强劲实力。

主要观点

1. 爆款综艺推动增长

• 节目表现：综艺《披荆斩棘的哥哥》自8月12日上线后，播放量迅速突破7亿次，远超《乘风破浪的姐姐》第一周的4.85亿次和《乘风破浪的姐姐2》的5.1亿次，成为现象级综艺节目。
• 市场预期：该节目作为公司的核心内容之一，预计将在第三季度进一步推动MAU（月活跃用户）和会员数量的显著增长。

2. 视频业务持续增长

• 整体收入：2021年上半年，公司视频业务实现收入58.98亿元，同比增长49%。
• 细分业务表现：
  • 广告业务：同比增长75%，表明买方市场对公司平台价值的认可。
  • 会员业务：同比增长23%，尽管增速有所回调，但公司仍有望实现全年增长目标。
  • 运营商业务：同比增长39%，显示出其在业务拓展方面的潜力。

3. 会员结构优化

• 公司会员结构逐步优化，受“季风剧场”等破圈内容的影响，男女比例和年龄结构均向更广泛的受众群体发展。

4. 盈利预测与投资建议

• EPS预测：预计2021-2023年EPS分别为1.30元、1.71元、1.97元。
• PE估值：对应PE分别为42倍、32倍、28倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来表现有望超越市场预期。

关键信息

财务数据

财务分析指标

业绩和估值指标

风险提示

• 产品效果不及预期：节目市场表现可能受到内容质量、观众兴趣等因素影响。
• 国家政策调整：政策变化可能对公司业务发展产生影响。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
• 持有：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间。
• 卖出：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下。

行业评级说明

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

分析师信息

• 分析师：刘言
• 执业证号：S1250515070002
• 电话：023-67791663
• 邮箱：liuyan@swsc.com.cn

公司基本信息

总结

芒果超媒在2021年上半年表现出色，核心业务发展稳健，综艺节目《披荆斩棘的哥哥》的成功进一步巩固了其市场地位。视频业务的持续增长，特别是广告和会员业务的显著提升，显示出公司内容生态的竞争力和平台价值。尽管会员收入增速有所放缓，但公司仍保持全年增长目标。盈利预测显示未来三年公司盈利能力有望增强，投资建议为“买入”。同时，需关注产品效果和国家政策调整带来的潜在风险。