20210314-光大证券-小米集团-W-01810.HK-美国法院临时禁令事项点评_基本面内生增长空间广阔_交易面压力缓解提供入场机会_5页_1mb

报告摘要

本报告分析了小米集团（1810.HK）在基本面与交易面方面的表现，指出公司基本面内生增长空间广阔，交易层面压力有所缓解，提供了入场机会。同时，报告对小米的财务状况、盈利预测、估值及投资评级进行了详细分析，并提示了潜在风险。

交易压力缓解：美国法院发布临时禁令，暂时解除对小米股票的交易限制，有助于缓解美国投资者的抛售压力，改善股价表现。
基本面维持不变：公司经营层面未受到美国政策影响，产品、品牌、渠道、供应链等多维度能力逐步补齐，有利于中长期盈利增长。
手机业务表现亮眼：小米通过产品结构高端化，提升国内市场份额，尤其在高端手机市场有更大突破机会，推动硬件销售及互联网变现业务盈利能力提升。
IoT业务增长潜力：虽然IoT尚未出现新爆品，但公司在设备入口和平台优势上领先，海外扩张仍有望带动IoT业务快速增长。
盈利预测乐观：预计2021-2022年Non-GAAP净利润分别为161.61亿元和207.07亿元，CAGR为30%。目标价为30港元，对应21/22年38/30倍PE，评级为“买入”。

盈利预测：
- 2021E Non-GAAP净利润为161.61亿元，同比增长31.4%。
- 2022E Non-GAAP净利润为207.07亿元，同比增长28.1%。
估值：
- 2021E对应37倍PE，2022E对应29倍PE。
- 目标价为30港元，对应21/22年38/30倍PE。

本报告基于多种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。所采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

报告署名分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，并对内容和观点负责。