20230306-美尔雅期货-棉花期权周报_需求好转预期增强_郑棉大幅上涨_棉花期权平值IV震荡运行_13页_1mb

棉花期权周报总结（20230306）

核心内容

本报告分析了2023年3月6日当周棉花期权市场及标的行情走势，重点围绕郑棉与ICE美棉价格变化、棉花期权成交量与持仓量、波动率水平以及市场策略建议等方面展开。整体来看，国际棉花市场缺乏明显利好，国内需求好转预期增强，郑棉价格呈现震荡走势，期权市场则表现出中性偏空的情绪。

主要观点

1. 标的行情回顾

• 郑棉走势：上周郑棉持续上涨，周涨幅达3.26%，最高触及14770元/吨，最低为14215元/吨，最终收盘于14750元/吨。
• ICE美棉走势：美棉期货小幅下跌，周跌幅1.63%，收报于83.66美分/磅，主因是美国出口销售数据疲软。
• 市场预期：国内经济数据向好，推动郑棉上涨；但国际棉市供应宽松，需求未见明显改善，预计国际棉价将维持震荡。

2. 期权行情回顾

• 成交量与持仓量：上周棉花期权总成交量为518,964手，环比增加24,102手；最新持仓量为304,034手，环比增加11,617手，交易活跃度显著提升。
• PCR指标：成交量PCR走低后回升，最新值为0.75；持仓量PCR区间震荡，当前值为0.65，显示投资者情绪偏向中性偏空。

3. 波动率分析

• 短期波动率：郑棉主连短期历史波动率处于低位震荡，10日历史波动率最新值为12.93%，与前周基本持平。
• 平值IV：上周郑棉平值IV为15.99%，与前周略有减少；中长期30日、60日平值IV小幅下降。
• 波动率锥：当前10日历史波动率位于10分位上方，低于中期和长期波动率，表明市场波动预期较低。

关键信息

• 出口数据：美国2022/23年度陆地棉出口签约量为38,726吨，环比下降60%，较前四周均值下降37%；皮马棉出口签约量为272吨，环比下降14%，但较前四周均值增长23%。
• 国内供需：截至3月2日，全国累计加工皮棉599.1万吨，同比增加24万吨；销售皮棉323万吨，同比增加95.8万吨，显示国内供应充足。
• 下游需求：纺织市场传统旺季来临，纱厂补库增加，但接单仍以小单为主，市场整体谨慎，以随采随用为主。
• 未来关注点：需密切关注纺企接单情况、农户植棉意向以及宏观环境的变化，尤其是美国农业部即将发布的3月供需报告。

期权策略推荐

• 波动率策略：由于国内棉花供应充足，市场对“金三银四”订单预期较好，建议投资者在趋势策略中做多波动率，以捕捉潜在的价格波动机会。

总结

本周棉花市场整体呈现震荡格局，国内需求好转预期增强推动郑棉上涨，但国际棉市供应宽松，需求未见明显改善。期权市场成交量与持仓量均有所增加，但投资者情绪仍偏中性偏空。短期波动率处于低位，平值IV震荡运行，建议关注波动率变化及供需动态，适时采取做多波动率的策略以应对市场不确定性。

附：公司信息

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• 广州营业部：广东省广州市越秀区广州大道中307号3207房
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• 富阳营业部：浙江省杭州市富阳区江滨西大道10号开发大厦907室
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• 成都营业部：成都市高新区吉泰五路88号香年广场T2栋2110室
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