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美伊谈判仍无果，关注炼厂开工情况

核心内容

近期美伊谈判未能取得实质性进展，伊朗再次封锁霍尔木兹海峡，导致市场对地缘政治风险的关注加剧。同时，国内炼厂开工情况及库存变化成为影响化工品价格的重要因素。

主要观点

• 市场动态：美伊谈判未果，地缘政治风险上升，对国际油价及化工品市场形成压力。
• 纯苯市场：中国港口库存下滑速率放缓，进口到港节奏回升，下游提货量偏低。国内纯苯开工率维持低位，部分炼厂检修影响供应。纯苯美韩价差仍偏高，韩国货源向美国分流。下游开工率分化，苯乙烯开工率盘整，己二酸开工率小幅回升。
• 苯乙烯市场：华东港口库存处于回建阶段，下游提货积极性有所回升。EPS开工率快速上升，带动提货；PS及ABS维持低负荷状态。苯乙烯非一体化装置利润预期逐步压缩。
• 下游产品表现：EPS利润上升，PS利润下滑，ABS利润下降。己内酰胺、苯酚、苯胺等下游产品利润波动，部分品种利润改善，部分则承压。

关键信息

纯苯市场

• 价格与基差：纯苯主力基差为177元/吨（+20）；苯乙烯主力基差为260元/吨（-43）。
• 库存情况：中国纯苯港口库存22.14万吨（-0.20万吨）；苯乙烯华东港口库存136800吨（-22800吨），商业库存77800吨（-39000吨）。
• 加工费与价差：纯苯CFR中国加工费183美元/吨（-12）；纯苯FOB韩国加工费192美元/吨（-12）；纯苯美韩价差286.6美元/吨（-3.0）。
• 开工率与利润：
  • 己内酰胺开工率71.53%（-1.58%），利润-1796元/吨（-104）。
  • 酚酮开工率84.00%（-2.50%），利润242元/吨（+100）。
  • 苯胺开工率85.99%（-2.60%），利润1827元/吨（+202）。
  • 己二酸开工率74.00%（+2.40%），利润-1112元/吨（-19）。

苯乙烯市场

• 价格与基差：苯乙烯主力基差为260元/吨（-43）；苯乙烯连一合约-连三合约价差变化需参考具体数据。
• 库存与开工：苯乙烯华东港口库存136800吨（-22800吨），商业库存77800吨（-39000吨）；开工率73.00%（-0.60%）。
• 利润情况：苯乙烯非一体化装置利润-767元/吨（-15）；预期利润逐步压缩。
• 下游产品表现：
  • EPS开工率58.07%（+14.73%），利润581元/吨（+19）。
  • PS开工率47.70%（-0.20%），利润-519元/吨（+119）。
  • ABS开工率60.30%（+0.90%），利润-1704元/吨（-148）。

策略建议

• 单边策略：BZ2605及EB2605可谨慎逢低做多套保。
• 基差与跨期：暂无相关策略建议。
• 跨品种：暂无相关策略建议。

风险提示

• 地缘政治风险：美伊谈判进展及霍尔木兹海峡局势。
• 供应变动：国内外炼厂及裂解装置开工复工进度。
• 油价波动：国际油价大幅波动可能对化工品市场产生影响。

图表概览

• 纯苯与苯乙烯基差结构：包含纯苯主力基差、苯乙烯主力基差等图表。
• 内外价差：涉及纯苯、苯乙烯的加工费与价差变化。
• 库存与开工率：展示纯苯与苯乙烯在华东地区的库存及开工情况。
• 下游产品利润与开工率：包括EPS、PS、ABS、己内酰胺、酚酮、苯胺、己二酸等产品的利润与开工数据。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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