20260429-华泰期货-纯苯苯乙烯日报_美伊局势仍紧_炼厂开工仍未明显回升_14页_2mb

美伊局势与化工品市场分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于纯苯与苯乙烯市场动态，结合基差结构、内外价差、库存变化、开工率以及下游利润等关键指标，分析当前市场状况与未来走势。同时，提及美伊局势对市场的影响，以及炼厂开工率的恢复情况，为投资者提供策略建议和风险提示。

主要观点

1. 纯苯市场

• 基差：纯苯主力基差为156元/吨，较前一时期有所回落。
• 港口库存：中国纯苯港口库存为21.00万吨，环比下降1.14万吨。
• 加工费：纯苯CFR中国加工费63美元/吨（-2美元/吨），FOB韩国加工费71美元/吨（-3美元/吨），美韩价差234.2美元/吨（-24.1美元/吨）。
• 现货-M2价差：华东纯苯现货-M2价差为85元/吨（-5元/吨）。
• 开工率：国内纯苯开工率低位，5月中金、海南炼化等装置检修，关注后续重整及乙烯裂解装置的恢复。
• 下游利润：
  • 己内酰胺利润-2489元/吨（-160元/吨）
  • 酚酮利润-812元/吨（+0元/吨）
  • 苯胺利润1943元/吨（+116元/吨）
  • 己二酸利润-1808元/吨（-18元/吨）
• 下游开工率：
  • 己内酰胺开工率74.93%（+3.40%）
  • 酚酮开工率84.00%（+0.00%）
  • 苯胺开工率87.57%（+1.58%）
  • 己二酸开工率75.90%（+1.90%）

2. 苯乙烯市场

• 基差：苯乙烯主力基差为224元/吨（-73元/吨）。
• 港口库存：华东苯乙烯港口库存130800吨（-6000吨），商业库存67500吨（-10300吨），库存处于回建阶段。
• 开工率：苯乙烯开工率71.9%（-1.0%），部分装置如淄博峻辰、辽宁宝来、浙石化有检修计划。
• 生产利润：苯乙烯非一体化装置生产利润-569元/吨（-56元/吨），预期逐步压缩。
• 下游利润：
  • EPS利润346元/吨（+45元/吨）
  • PS利润-504元/吨（+45元/吨）
  • ABS利润-1880元/吨（-86元/吨）
• 下游开工率：
  • EPS开工率60.35%（+2.28%）
  • PS开工率49.10%（+1.40%）
  • ABS开工率60.10%（-0.20%）

关键信息

上游与国际局势

• 美伊局势：特朗普对伊朗谈判提议不满，局势仍紧，可能影响伊朗甲醇装置开工。
• 霍尔木兹海峡：通航量低位，炼厂常减压开工仍低。
• 国内炼厂：汽柴油库存回升，市场预期炼厂将提高芳烃产出，但纯苯开工率仍低位。
• 韩国货源：韩国纯苯发运量偏低，美韩价差仍可，韩国货源分流至美国，中国纯苯到港无压力。

市场策略

• 单边策略：BZ2606合约、EB2606合约谨慎逢低做多套保。
• 跨品种策略：多EB2606空BZ2606。

风险提示

• 美伊和谈进展
• 霍尔木兹海峡通航情况
• 国内外炼厂及裂解装置开工复工进度
• 油价大幅波动

数据图表概述

• 基差结构：包括纯苯与苯乙烯主力合约基差、现货-M2价差、连一-连三价差等。
• 内外价差：纯苯与苯乙烯的FOB美湾、FOB韩国、CFR中国价差。
• 库存与开工率：华东港口库存、商业库存、工厂库存及开工率数据。
• 生产利润：涵盖纯苯下游、苯乙烯下游及各品种生产利润情况。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

联系人信息

• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

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