20260114-华泰期货-纯苯苯乙烯日报_继续关注油价对芳烃成本传导_14页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要分析了纯苯与苯乙烯市场的近期动态，包括基差结构、跨期价差、生产利润、库存及开工率等关键指标，同时结合国际油价走势与地缘政治因素，评估了对芳烃成本传导的影响。此外，文档还提供了市场策略建议及风险提示，帮助投资者把握市场趋势。

主要观点

1. 纯苯市场分析

• 基差结构：纯苯主力基差为-129元/吨，较前一周期上涨39元/吨。
• 港口库存：纯苯港口库存增至32.40万吨，处于历史高位。
• 加工费：纯苯CFR中国加工费为132美元/吨（+8美元/吨），纯苯FOB韩国加工费为130美元/吨（+10美元/吨），美韩价差缩小至146.9美元/吨（-11.0美元/吨）。
• 现货与期货价差：纯苯现货-M2价差为-195元/吨（+10元/吨）。
• 下游利润：纯苯下游利润整体偏弱，其中己内酰胺利润-755元/吨（-125元/吨），酚酮利润-776元/吨（+93元/吨），苯胺利润909元/吨（+64元/吨），己二酸利润-841元/吨（-77元/吨）。
• 开工率：纯苯开工率继续走低，下游如己内酰胺、苯胺、己二酸等开工率波动，部分表现不佳。

2. 苯乙烯市场分析

• 基差结构：苯乙烯主力基差为157元/吨（+61元/吨）。
• 港口库存：苯乙烯华东港口库存为100600吨（-31700吨），商业库存为59900吨（-17400吨），处于库存回建阶段。
• 开工率：苯乙烯开工率回升至70.9%（+0.7%）。
• 下游利润：EPS生产利润为87元/吨（+35元/吨），PS利润-213元/吨（+85元/吨），ABS利润-692元/吨（+178元/吨）。
• 开工趋势：EPS开工小幅回升，但年前仍有回落压力；PS开工逐步进入回落阶段；ABS维持低开工，成品库存压力有所缓解。

关键信息

上游影响因素

• 油价波动：继续关注伊朗地缘局势及国际油价波动对纯苯（BZ）和苯乙烯（EB）成本的影响。
• 纯苯基本面：纯苯库存高企，下游提货疲软，开工率下滑，加工费维持低位。

市场策略

• 单边策略：EB2603合约可谨慎逢低做多套保，BZ中性。
• 基差与跨期策略：BZ2603-BZ2605合约可逢高做反套。
• 跨品种策略：多EB2602空BZ2603。

风险提示

• 苯乙烯装置恢复进度
• 伊朗局势动向
• 油价大幅波动
• 俄乌和谈进程

数据与图表说明

• 图1-4：展示了纯苯主力基差、内外价差及库存变化。
• 图5-7：分析了苯乙烯主力基差及跨期价差。
• 图8-17：涵盖石脑油加工费、纯苯与苯乙烯内外价差、进口利润等数据。
• 图18-23：反映纯苯与苯乙烯库存及开工率变化。
• 图24-34：展示了苯乙烯下游及纯苯下游的开工率与生产利润。
• 图35-44：进一步细化了纯苯下游各产品利润情况。

本期分析人员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421

公司信息

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