20230702-中邮证券-国城矿业-000688.SZ-规划一期6万吨锂盐项目_坚定转型锂资源的步伐_5页_429kb

国城矿业投资价值分析总结

国城矿业公告投资335.7亿元在德阳-阿坝生态经济产业园建设20万吨/年锂盐项目一期工程（6万吨/年），并变更注册地以巩固新能源业务布局。公司子公司金鑫矿业主营锂矿开采，Li2O资源量6776万吨，年产精矿120万吨，支撑锂盐项目原料供应。铅锌、钛白粉、白银等传统业务也在扩张，东升庙矿业铅锌产能将提升至350万吨/年；20万吨钛白粉及资源循环项目预计2023年建成；宇邦矿业白银产能提升至82.5万吨/年。预计2023-2025年净利润和EPS高速增长，业绩弹性显著。维持“买入”评级，PE从2023年91倍逐年降至2025年81倍，估值具备修复空间。风险点包括项目进度不及预期、锂价波动及下游需求变化。