20180601-东吴证券-预期高股息组合跟踪_8页_909kb
报告摘要
预期高股息组合跟踪总结 - 2018年6月1日
核心内容
预期高股息组合是由东吴金工团队构建的，旨在通过预测和筛选具有较高预期股息率的股票，为投资者提供稳定收益的投资策略。该组合基于两阶段的股息率计算方法，结合历史分红数据与基本面指标，同时引入短期影响因子进行优化筛选，最终在沪深300成分股中选出30只股票，每月末进行调仓。
主要观点
- 选股逻辑：采用两阶段构建预期股息率指标，第一阶段基于年报公告利润分配计算股息率，第二阶段结合历史分红与基本面预测股息率。
- 筛选因子：引入反转因子与盈利因子，作为短期影响股息率的重要指标，进一步优化股票池。
- 持仓结构：每期持仓30只股票，等权重配置，行业分布以银行、房地产、钢铁、化工等为主。
- 组合表现：2018年5月组合平均收益为-0.94%，跑输沪深300全收益指数-2.40%，整体表现不佳。
- 历史绩效：回测结果显示，组合在2007年1月至2017年8月期间，累计超额收益为366.95%，年化超额收益为16%，最大回撤为12.45%，月度超额胜率为64.34%。
- 风险提示：模型基于历史数据，未来市场环境可能发生变化，需谨慎对待。
关键信息
组合选股标准
- 剔除停牌及涨停的沪深300成分股。
- 剔除短期动量最高的20%个股（21日累计涨幅最高）。
- 剔除盈利下滑的个股（单季度净利润同比增长率小于0）。
- 按预期股息率排序，选取最高的30只个股等权构建组合。
5月表现回顾
- 组合平均收益为-0.94%。
- 沪深300全收益指数上涨1.46%。
- 组合跑赢基准指数-2.40%。
- 表现最好的四只股票为：华域汽车（15.01%）、上汽集团（13.53%）、川投能源（6.22%）、长江电力（6.21%）。
6月最新持仓
- 持仓股票共30只，权重均为3.33%。
- 主要行业分布为：房地产（6只）、银行（9只）、钢铁（2只）、化工（2只）、交通运输（1只）、机械设备（1只）、建筑装饰（2只）、汽车（2只）、非银金融（1只）、建筑材料（1只）。
- 详细持仓如下：
| 序号 | 代码 | 股票简称 | 申万一级行业 | 建仓日期 | 权重 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600376.SH | 首开股份 | 房地产 | 2018/6/1 | 3.33% |
| 2 | 600028.SH | 中国石化 | 化工 | 2018/6/1 | 3.33% |
| 3 | 601006.SH | 大秦铁路 | 交通运输 | 2018/6/1 | 3.33% |
| 4 | 600019.SH | 宝钢股份 | 钢铁 | 2018/6/1 | 3.33% |
| 5 | 601225.SH | 陕西煤业 | 采掘 | 2018/6/1 | 3.33% |
| 6 | 600383.SH | 金地集团 | 房地产 | 2018/6/1 | 3.33% |
| 7 | 600816.SH | 安信信托 | 非银金融 | 2018/6/1 | 3.33% |
| 8 | 000157.SZ | 中联重科 | 机械设备 | 2018/6/1 | 3.33% |
| 9 | 601328.SH | 交通银行 | 银行 | 2018/6/1 | 3.33% |
| 10 | 601288.SH | 农业银行 | 银行 | 2018/6/1 | 3.33% |
| 11 | 601988.SH | 中国银行 | 银行 | 2018/6/1 | 3.33% |
| 12 | 601818.SH | 光大银行 | 银行 | 2018/6/1 | 3.33% |
| 13 | 002146.SZ | 荣盛发展 | 房地产 | 2018/6/1 | 3.33% |
| 14 | 601398.SH | 工商银行 | 银行 | 2018/6/1 | 3.33% |
| 15 | 601009.SH | 南京银行 | 银行 | 2018/6/1 | 3.33% |
| 16 | 600741.SH | 华域汽车 | 汽车 | 2018/6/1 | 3.33% |
| 17 | 601939.SH | 建设银行 | 银行 | 2018/6/1 | 3.33% |
| 18 | 601166.SH | 兴业银行 | 银行 | 2018/6/1 | 3.33% |
| 19 | 601998.SH | 中信银行 | 银行 | 2018/6/1 | 3.33% |
| 20 | 601169.SH | 北京银行 | 银行 | 2018/6/1 | 3.33% |
| 21 | 600170.SH | 上海建工 | 建筑装饰 | 2018/6/1 | 3.33% |
| 22 | 000898.SZ | 鞍钢股份 | 钢铁 | 2018/6/1 | 3.33% |
| 23 | 000069.SZ | 华侨城A | 房地产 | 2018/6/1 | 3.33% |
| 24 | 002601.SZ | 龙佰利 | 化工 | 2018/6/1 | 3.33% |
| 25 | 600606.SH | 绿地控股 | 房地产 | 2018/6/1 | 3.33% |
| 26 | 600188.SH | 兖州煤业 | 采掘 | 2018/6/1 | 3.33% |
| 27 | 000002.SZ | 万科A | 房地产 | 2018/6/1 | 3.33% |
| 28 | 600585.SH | 海螺水泥 | 建筑材料 | 2018/6/1 | 3.33% |
| 29 | 600068.SH | 葛洲坝 | 建筑装饰 | 2018/6/1 | 3.33% |
| 30 | 600340.SH | 华夏幸福 | 房地产 | 2018/6/1 | 3.33% |
风险提示
- 模型测试基于历史数据，未来市场环境可能产生较大变化，因此投资需谨慎。
- 投资者应关注市场动态及组合调整情况，以应对潜在风险。
免责声明
- 本报告仅供东吴证券客户使用。
- 本报告信息基于公开资料，力求准确，但不保证其完整性或准确性。
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投资评级标准
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公司投资评级：
- 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
- 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
- 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
- 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
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行业投资评级：
- 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
- 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。
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