20180801-东吴证券-金工定期报告_预期高股息组合跟踪_8页_971kb
报告摘要
预期高股息组合跟踪总结 - 2018年8月1日
核心内容概述
预期高股息组合是由东吴金工团队基于两阶段股息率预测模型构建的股票投资组合，旨在通过综合历史分红数据与基本面指标，筛选出具有较高预期股息率的股票。该组合每期持仓30只股票，每月末进行调仓，主要投资于沪深300成份股。
主要观点
- 模型构建：采用两阶段方法计算预期股息率，第一阶段基于年报公告利润分配，第二阶段结合历史分红与基本面指标进行预测。此外，引入反转因子与盈利因子作为短期筛选依据。
- 组合表现：2018年7月，预期高股息组合平均收益为3.60%，跑赢沪深300全收益指数2.58%。其中表现最好的四只股票为鞍钢股份（19.75%）、建设银行（11.79%）、工商银行（10.91%）、招商银行（10.88%）。
- 持仓结构：8月组合持仓股票均为沪深300成份股，每只股票权重相同，均为3.33%。
- 历史绩效：组合在2007年1月至2017年8月期间，累计超额收益达366.95%，年化超额收益为16%，最大回撤为12.45%，月度超额胜率64.34%。
关键信息
选股标准
- 剔除停牌及涨停股票：构建初始股票池。
- 剔除短期动量最高的20%股票：基于21日累计涨幅。
- 剔除盈利下滑股票：单季度净利润同比增长率小于0的个股。
- 预期股息率排序：在剩余股票中按预期股息率排序，选取前30只等权构建组合。
7月表现回顾
- 组合平均收益：3.60%
- 沪深300全收益指数涨幅：1.02%
- 超额收益：2.58%
- 表现最佳个股：鞍钢股份（19.75%）、建设银行（11.79%）、工商银行（10.91%）、招商银行（10.88%）
- 表现最差个股：华侨城A（-2.14%）、双汇发展（-4.47%）、金融街（-7.08%）
8月最新持仓明细
| 序号 | 代码 | 股票简称 | 行业 | 建仓日期 | 权重 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600376.SH | 首开股份 | 房地产 | 2018/8/1 | 3.33% |
| 2 | 600516.SH | 方大炭素 | 有色金属 | 2018/8/1 | 3.33% |
| 3 | 600028.SH | 中国石化 | 化工 | 2018/8/1 | 3.33% |
| 4 | 600383.SH | 金地集团 | 房地产 | 2018/8/1 | 3.33% |
| 5 | 600104.SH | 上汽集团 | 汽车 | 2018/8/1 | 3.33% |
| 6 | 600816.SH | 安信信托 | 非银金融 | 2018/8/1 | 3.33% |
| 7 | 601225.SH | 陕西煤业 | 采掘 | 2018/8/1 | 3.33% |
| 8 | 002146.SZ | 荣盛发展 | 房地产 | 2018/8/1 | 3.33% |
| 9 | 000157.SZ | 中联重科 | 机械设备 | 2018/8/1 | 3.33% |
| 10 | 601328.SH | 交通银行 | 银行 | 2018/8/1 | 3.33% |
| 11 | 601009.SH | 南京银行 | 银行 | 2018/8/1 | 3.33% |
| 12 | 600741.SH | 华域汽车 | 汽车 | 2018/8/1 | 3.33% |
| 13 | 601169.SH | 北京银行 | 银行 | 2018/8/1 | 3.33% |
| 14 | 000069.SZ | 华侨城A | 房地产 | 2018/8/1 | 3.33% |
| 15 | 000895.SZ | 双汇发展 | 食品饮料 | 2018/8/1 | 3.33% |
| 16 | 600170.SH | 上海建工 | 建筑装饰 | 2018/8/1 | 3.33% |
| 17 | 600398.SH | 海澜之家 | 纺织服装 | 2018/8/1 | 3.33% |
| 18 | 601998.SH | 中信银行 | 银行 | 2018/8/1 | 3.33% |
| 19 | 600900.SH | 长江电力 | 公用事业 | 2018/8/1 | 3.33% |
| 20 | 000402.SZ | 金融街 | 房地产 | 2018/8/1 | 3.33% |
| 21 | 000002.SZ | 万科A | 房地产 | 2018/8/1 | 3.33% |
| 22 | 600188.SH | 兖州煤业 | 采掘 | 2018/8/1 | 3.33% |
| 23 | 600704.SH | 物产中大 | 综合 | 2018/8/1 | 3.33% |
| 24 | 000060.SZ | 中金岭南 | 有色金属 | 2018/8/1 | 3.33% |
| 25 | 000100.SZ | TCL集团 | 家用电器 | 2018/8/1 | 3.33% |
| 26 | 002085.SZ | 万丰奥威 | 汽车 | 2018/8/1 | 3.33% |
| 27 | 001979.SZ | 招商蛇口 | 房地产 | 2018/8/1 | 3.33% |
| 28 | 601229.SH | 上海银行 | 银行 | 2018/8/1 | 3.33% |
| 29 | 600674.SH | 川投能源 | 公用事业 | 2018/8/1 | 3.33% |
| 30 | 601877.SH | 正泰电器 | 电气设备 | 2018/8/1 | 3.33% |
风险提示
- 本模型基于历史数据构建，未来市场可能发生变化，因此模型表现可能不再适用。
投资评级标准
-
公司投资评级：
- 买入：个股涨跌幅相对大盘15%以上；
- 增持：个股涨跌幅介于5%与15%之间；
- 中性：个股涨跌幅介于-5%与5%之间；
- 减持：个股涨跌幅介于-15%与-5%之间；
- 卖出：个股涨跌幅相对大盘-15%以下。
-
行业投资评级：
- 增持：行业指数相对强于大盘5%以上；
- 中性：行业指数介于-5%与5%之间；
- 减持：行业指数相对弱于大盘5%以上。
免责声明
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